玉楼金阙：基本研究 VS 技术分析•陈金阙

几年前有稍微比较过基本研究和技术分析的利与弊，随着上周作了一些比较，一时技痒，想再谈谈两者的不同。

基本研究很注重公司财务状况，分析家跟紧公司的业务，乃至每季业绩报告出炉，必然进行新的一轮分析，有时甚至连管理层的素质、公司未来的方向也列入考量，务求准确预测公司未来的价值。

反观许多从事技术分析的投资者并不注重公司业务，每天股市一开就只是从图表中寻找可以投资的股票，在低买和高买之中作价，别说一年，有时5分钟就已了事，可以把下来的交易暂搁一边，喝茶去也。

洞察先机脱颖而出

从这里我们可以大略知道，技术分析者眼中只有输赢，谁能在图表之中洞察先机，就能扳倒其他股民，脱颖而出。

如果把它归类成一种游戏，那么，这游戏会产生一个冠军，或者多个冠军，但这些“冠军”是靠技术性击倒对手而胜出。在技术分析，每个投资者都是对奕者。

不过，基本研究者则大为不同，投资者大多数不必靠别人的失误而获利；这是个双赢或多赢的局势。

如果一个公司的业绩越来越好，会有越来越多价值投资者愿意长期持有。

只有公司本质不变，这些投资者是可以年年赚钱，不需要以击败别人来让自己致富。

因此，在基本研究中，投资者的对手不是彼此，而是金钱的时间价值。只要公司的盈利赛赢时间价值，投资者可以达致全胜。

所以，有人说技术分析和基本研究的一个不同点是，前者是损人利己；后者则可以达到双赢（当然，我对技术分析没什么研究，所以没资格多谈，以免让人觉得我偏帮一方）。

不过，上周说过基本研究要过五关斩六将，同时公司业绩最快也要三个月才有一次，没有耐心的投资者，宁可选技术分析，因为只要一学会，马上就可以去股市实习和取经，容易速成。

2前辈推崇价值投资

下来我要谈谈国内两位著名的价值投资者。这两位前辈，一东一西，虽然持着基本研究而在股市投资大有斩获，也因推崇价值投资而在行内深受股民尊重，但行事还是略有不同。

西方教育的陈鼎武前辈，立志成为亚洲（或者全球）价值投资的佼佼者，跑的是基金管理路线，除了为群众管理价值投资基金，也是合法认证的投资顾问。

其最出名的基金资本投资（ICAP），在大马主要交易所上市，实力雄厚。

而受华文教育的冷眼前辈，则另辟一条价值投资正道，毕生贡献于基本研究。

他虽然没去考取基金经理或投资顾问的文凭，但凭着数十年在价值投资的钻研、读书心得，以及身体力行于股市，俨然一派宗师。

此外，冷眼前辈长期在报章分享投资心得，更结集出书；其投资著作，是大马少数长居华文畅销榜的书籍之一。

话说回来，冷眼前辈年事渐高，近来享受财务自由的退休生活，神龙见首不见尾，已少动笔，更少露面演说，让其拥趸盼长了颈。

而陈鼎武前辈在近年一直担心市场崩溃，投资策略日趋防守，可是大马和美国股市蒸蒸日上，难免有好事之人置疑陈老的保守策略，戏称之为“大马末日博士（Dr.Doom）”。

好消息是，陈老三年前透露他在研究一项前所未有的基金管理，如今似乎已有结果，相信很快就要巡回宣传，大家且耐心等待。

顶级投资者的5个习惯

大多数投资者都把大部份的时间和精力用来思考他们能从投资中获得什么的问题。这完全合乎情理。但是，要想实现成功的投资，这远远不够。一些投资者非常幸运地取得了成功，主要是因为他们生下来就很富足。但是，我们大多数人都必须要不辞劳苦，有什么別的办法吗？如果你能静下心来思考一下能够引导我们走向成功的、难以捉摸的「別的办法」，你便可以改变自己以及家庭的命运。所以，到底有什么办法呢？

我在为我2011年出版的《永远的財务健康》（Financial Fitness Forever）一书进行研究时，我在採访中曾向9位我所敬仰的优秀投资顾问提出过同样的问题。

我发现了看似简单、实则深奥的一个道理。亚里士多德（Aristotle）是这么表述的：「我们是自己反覆行为的总和。优秀，不是一种行为，而是一种习惯。」

投资者的「秘密武器」

这9位投资顾问一次次地向我们指出了某些重要的习惯，这些习惯似乎为他们服务过的数千名客户中那些最成功的人所共有。很快我们便发现，成功投资者最有效的「秘密武器」一点儿也不高深莫测。

如果我不得不將我们的体会精炼成一句话，我会说「完美的投资者」—如果这样的人真的存在的话—是那种深思远虑並且对于执行计划非常耐心审慎的人。

我还可以將这句话精炼成三个词：计划、洞察力和耐心。或者3个字：好习惯。习惯是我们行为的幕后主使，习惯让我们不必就同一个问题进行重复的思考就能做出生活中的决定。

以下是5个能够有助你成为顶级投资者的习惯：

1.设立目標

成功的投资者知道自己的方向，並且会为此设立目標。那些缺乏明確及可衡量目標的投资者，更容易涉足五花八门的投资选择，寄希望于自己能够遇到赚钱的机会。

但是，一旦你设定了明確的目標，你的投资选择和行为就具备了全新的意义。就像一位漫步的旅人拿到了地图，拥有了目的地一样，你顿时便能够明白自己该做的事情。

2.擬定计划，持之以恆

成功的投资者为了实现目標会制定详尽的计划，並且持之以恆。他们也会定期地重新审视这些目標。在现实生活中，我们的需求、外在的环境都会发生变化，知识也会进步。重新审视以及尽力实现你的目標可以成为你生活中的经常行为。我建议你將此作为每年一次的习惯。

3.定期进行储蓄

成功的投资者都习惯进行定期的储蓄。在我与多位投资顾问进行討论时，我首先发现的投资美德就是这点。

每位接受过我採访的投资顾问都同意，这个习惯对于成功的投资不可或缺。毕竟，除非你拥有財富，否则你无法投资；而除非你进行储蓄，否则你可能无法拥有財富。顶级投资者找到了自动储蓄的方法。现在，通过薪资扣减和定期定时的网上转账都能轻鬆地做到自动储蓄。如果你希望躋身于顶级投资者的行列，请养成自动储蓄的习惯。

4.节俭生活

成功的投资者习惯性地推迟享受並且节俭生活。当然，这一点对储蓄至关重要。如果你通过经验得知了如何在必要时量入为出，那么你就为幸福的退休生活奠定了良好的基础。

一些非常成功的投资者，乐衷于將自己节俭生活並依然心满意足的一面展示给大家。这些投资者是最有可能享受退休生活的那一批人，因为他们有意地切断了消费和幸福度之间的情感纽带。

5.坚持不懈

成功的投资者会坦然面对挫折，並且坚持不懈。我记得几年前，我曾经为一位女士开过一个退休账户，那时她刚刚继承了一笔钱。我尽我所能地告诉这位女士，在未来的投资路上，暂时的损失难以避免；她则向我保证，她能够接受这一点。一个月后，在损失了资產总额的约1%后，她关闭了她的账户。

我给她打了电话，她告诉我她记得我的话，她知道在未来的投资路上自己將经歷暂时的损失。她也记得自己曾经保证过，不管发生什么都会坚持不懈。

「那你为什么才一个月就关闭了自己的账户呢？」我问道。我一直都记得她的回答：「我原以为，在我亏损之前我会先赚点钱的。」

假使这位女士坚持投资的话，她的投资组合在隨后的8个月中將升值近10%。但是，由于她过早地退出了市场，她锁定了损失，並且放弃了一个非常稳健的投资计划。

这是一种习惯吗？我认为是。最顶级的投资者是那些无论遇到怎样难以避免的挫折都能习惯性地坚持投资的人。这就是另一种非常宝贵的品质，即行动上的適应力。

总结：

遵循上述所有原则可能看起来是一项艰巨的任务，事实上这確实颇为不易。如果你想要取得出类拔萃的成就，那么你就必须要做到大多数人无法做到的事情。

好消息是，你可以通过自制力来塑造自己的习惯。

我送给读者的最后一条建议是：不要追求完美，不要如此要求自己，也不要如此要求这个世界。我们只是生活在这个不完美世界上的普通人。我的一生並不完美，你也不会事事如意。你的知识、期待及行动有时会让你失望。

但是，如果你竭尽全力、勇往直前，那么你將成为你可能成为的最好的投资者。这可是一个值得培养的好习惯。

作者：Paul Merriman