玉楼金阙：基本研究 VS 技术分析•陈金阙

几年前有稍微比较过基本研究和技术分析的利与弊，随着上周作了一些比较，一时技痒，想再谈谈两者的不同。

基本研究很注重公司财务状况，分析家跟紧公司的业务，乃至每季业绩报告出炉，必然进行新的一轮分析，有时甚至连管理层的素质、公司未来的方向也列入考量，务求准确预测公司未来的价值。

反观许多从事技术分析的投资者并不注重公司业务，每天股市一开就只是从图表中寻找可以投资的股票，在低买和高买之中作价，别说一年，有时5分钟就已了事，可以把下来的交易暂搁一边，喝茶去也。

洞察先机脱颖而出

从这里我们可以大略知道，技术分析者眼中只有输赢，谁能在图表之中洞察先机，就能扳倒其他股民，脱颖而出。

如果把它归类成一种游戏，那么，这游戏会产生一个冠军，或者多个冠军，但这些“冠军”是靠技术性击倒对手而胜出。在技术分析，每个投资者都是对奕者。

不过，基本研究者则大为不同，投资者大多数不必靠别人的失误而获利；这是个双赢或多赢的局势。

如果一个公司的业绩越来越好，会有越来越多价值投资者愿意长期持有。

只有公司本质不变，这些投资者是可以年年赚钱，不需要以击败别人来让自己致富。

因此，在基本研究中，投资者的对手不是彼此，而是金钱的时间价值。只要公司的盈利赛赢时间价值，投资者可以达致全胜。

所以，有人说技术分析和基本研究的一个不同点是，前者是损人利己；后者则可以达到双赢（当然，我对技术分析没什么研究，所以没资格多谈，以免让人觉得我偏帮一方）。

不过，上周说过基本研究要过五关斩六将，同时公司业绩最快也要三个月才有一次，没有耐心的投资者，宁可选技术分析，因为只要一学会，马上就可以去股市实习和取经，容易速成。

2前辈推崇价值投资

下来我要谈谈国内两位著名的价值投资者。这两位前辈，一东一西，虽然持着基本研究而在股市投资大有斩获，也因推崇价值投资而在行内深受股民尊重，但行事还是略有不同。

西方教育的陈鼎武前辈，立志成为亚洲（或者全球）价值投资的佼佼者，跑的是基金管理路线，除了为群众管理价值投资基金，也是合法认证的投资顾问。

其最出名的基金资本投资（ICAP），在大马主要交易所上市，实力雄厚。

而受华文教育的冷眼前辈，则另辟一条价值投资正道，毕生贡献于基本研究。

他虽然没去考取基金经理或投资顾问的文凭，但凭着数十年在价值投资的钻研、读书心得，以及身体力行于股市，俨然一派宗师。

此外，冷眼前辈长期在报章分享投资心得，更结集出书；其投资著作，是大马少数长居华文畅销榜的书籍之一。

话说回来，冷眼前辈年事渐高，近来享受财务自由的退休生活，神龙见首不见尾，已少动笔，更少露面演说，让其拥趸盼长了颈。

而陈鼎武前辈在近年一直担心市场崩溃，投资策略日趋防守，可是大马和美国股市蒸蒸日上，难免有好事之人置疑陈老的保守策略，戏称之为“大马末日博士（Dr.Doom）”。

好消息是，陈老三年前透露他在研究一项前所未有的基金管理，如今似乎已有结果，相信很快就要巡回宣传，大家且耐心等待。

顶级投资者的5个习惯

大多数投资者都把大部份的时间和精力用来思考他们能从投资中获得什么的问题。这完全合乎情理。但是，要想实现成功的投资，这远远不够。一些投资者非常幸运地取得了成功，主要是因为他们生下来就很富足。但是，我们大多数人都必须要不辞劳苦，有什么別的办法吗？如果你能静下心来思考一下能够引导我们走向成功的、难以捉摸的「別的办法」，你便可以改变自己以及家庭的命运。所以，到底有什么办法呢？

我在为我2011年出版的《永远的財务健康》（Financial Fitness Forever）一书进行研究时，我在採访中曾向9位我所敬仰的优秀投资顾问提出过同样的问题。

我发现了看似简单、实则深奥的一个道理。亚里士多德（Aristotle）是这么表述的：「我们是自己反覆行为的总和。优秀，不是一种行为，而是一种习惯。」

投资者的「秘密武器」

这9位投资顾问一次次地向我们指出了某些重要的习惯，这些习惯似乎为他们服务过的数千名客户中那些最成功的人所共有。很快我们便发现，成功投资者最有效的「秘密武器」一点儿也不高深莫测。

如果我不得不將我们的体会精炼成一句话，我会说「完美的投资者」—如果这样的人真的存在的话—是那种深思远虑並且对于执行计划非常耐心审慎的人。

我还可以將这句话精炼成三个词：计划、洞察力和耐心。或者3个字：好习惯。习惯是我们行为的幕后主使，习惯让我们不必就同一个问题进行重复的思考就能做出生活中的决定。

以下是5个能够有助你成为顶级投资者的习惯：

1.设立目標

成功的投资者知道自己的方向，並且会为此设立目標。那些缺乏明確及可衡量目標的投资者，更容易涉足五花八门的投资选择，寄希望于自己能够遇到赚钱的机会。

但是，一旦你设定了明確的目標，你的投资选择和行为就具备了全新的意义。就像一位漫步的旅人拿到了地图，拥有了目的地一样，你顿时便能够明白自己该做的事情。

2.擬定计划，持之以恆

成功的投资者为了实现目標会制定详尽的计划，並且持之以恆。他们也会定期地重新审视这些目標。在现实生活中，我们的需求、外在的环境都会发生变化，知识也会进步。重新审视以及尽力实现你的目標可以成为你生活中的经常行为。我建议你將此作为每年一次的习惯。

3.定期进行储蓄

成功的投资者都习惯进行定期的储蓄。在我与多位投资顾问进行討论时，我首先发现的投资美德就是这点。

每位接受过我採访的投资顾问都同意，这个习惯对于成功的投资不可或缺。毕竟，除非你拥有財富，否则你无法投资；而除非你进行储蓄，否则你可能无法拥有財富。顶级投资者找到了自动储蓄的方法。现在，通过薪资扣减和定期定时的网上转账都能轻鬆地做到自动储蓄。如果你希望躋身于顶级投资者的行列，请养成自动储蓄的习惯。

4.节俭生活

成功的投资者习惯性地推迟享受並且节俭生活。当然，这一点对储蓄至关重要。如果你通过经验得知了如何在必要时量入为出，那么你就为幸福的退休生活奠定了良好的基础。

一些非常成功的投资者，乐衷于將自己节俭生活並依然心满意足的一面展示给大家。这些投资者是最有可能享受退休生活的那一批人，因为他们有意地切断了消费和幸福度之间的情感纽带。

5.坚持不懈

成功的投资者会坦然面对挫折，並且坚持不懈。我记得几年前，我曾经为一位女士开过一个退休账户，那时她刚刚继承了一笔钱。我尽我所能地告诉这位女士，在未来的投资路上，暂时的损失难以避免；她则向我保证，她能够接受这一点。一个月后，在损失了资產总额的约1%后，她关闭了她的账户。

我给她打了电话，她告诉我她记得我的话，她知道在未来的投资路上自己將经歷暂时的损失。她也记得自己曾经保证过，不管发生什么都会坚持不懈。

「那你为什么才一个月就关闭了自己的账户呢？」我问道。我一直都记得她的回答：「我原以为，在我亏损之前我会先赚点钱的。」

假使这位女士坚持投资的话，她的投资组合在隨后的8个月中將升值近10%。但是，由于她过早地退出了市场，她锁定了损失，並且放弃了一个非常稳健的投资计划。

这是一种习惯吗？我认为是。最顶级的投资者是那些无论遇到怎样难以避免的挫折都能习惯性地坚持投资的人。这就是另一种非常宝贵的品质，即行动上的適应力。

总结：

遵循上述所有原则可能看起来是一项艰巨的任务，事实上这確实颇为不易。如果你想要取得出类拔萃的成就，那么你就必须要做到大多数人无法做到的事情。

好消息是，你可以通过自制力来塑造自己的习惯。

我送给读者的最后一条建议是：不要追求完美，不要如此要求自己，也不要如此要求这个世界。我们只是生活在这个不完美世界上的普通人。我的一生並不完美，你也不会事事如意。你的知识、期待及行动有时会让你失望。

但是，如果你竭尽全力、勇往直前，那么你將成为你可能成为的最好的投资者。这可是一个值得培养的好习惯。

作者：Paul Merriman

6錦囊解迷津‧小龍年投資理財無往不利

龍年，波動大、局勢多變，令不少人在投資致富之路跌得臉青鼻腫，然而，來到了蛇年，致富道路似乎仍充滿挑戰，因蛇年和蛇的潛行隱蔽相同，游資急來急去，整體走勢難以一目了然。

若說蛇為小龍，行動隱蔽迅速，覓食快狠准，那在即將來臨的蛇年，你想要虎頭蛇尾還是金蛇狂舞，可能得胥視你的理財方向。

這個蛇年，若不想讓投資財富虎頭蛇尾，不妨讓《星洲財經》請來的各專家為你開運，讓你擺脫龍年的落寞，達到蛇來運轉的財務目標。

風水命理師說，立春八字日柱屬金，有“正財＂透出，更有“正印＂和“食神＂等吉星出現，故經濟表現比劫災重重的龍年為佳，然而，蛇年立春八字的特點也是“財旺身弱＂。

“財旺＂預示社會上流動的熱錢特別多，民眾求財心切，投機炒賣的機會大增，然而，“財旺身弱＂的特徵是虛榮，表面上歌舞昇平、投資炒賣熱熾，實際卻是“身弱＂不勝財，“富屋窮人＂之像，普羅大眾整體生活雖有改善，但始終財來財去，實際得益十分有限。

也因為蛇年熱錢流動特別多，通貨膨脹也料是蛇年財富受壓的最大魔咒，要如何破解蛇年“財旺身弱，富屋窮人＂之像，可能還得像蛇般，不時彈性調度財務策略。

不想“財來財去，一場空＂，這個蛇年，是時候檢討龍年的理財態度並避免重蹈覆轍，同時，不妨請教以下各財富專家，讓你瞭解蛇年的宜與忌，從累積財富到債務管理，掌握不同的財務策略，以化解蛇年的財富厄運，催旺財運。

宏願理財機構（Great Vision）
首席執行員陳建強
多元化投資

“宜藉多元化投資至各種投資項目來避免資金被通膨侵蝕，忌將所有資金放在定存的籃子。＂

龍年因經濟不振，很多人在理財路上大受打擊，但其實，無論經濟高低起伏，都有累積財富的機會，而多元化投資始終是累積財富的策略，這個蛇年亦不例外。

一般人因擔心投資風險，情願把所有錢都投注在定存，以為這就是最安穩的理財方式，殊不知通貨膨脹率輕易吃掉定存利率，不但達不到累積財富的目標，可能就連保值也岌岌可危。

大馬定存利率雖較區域高，惟也僅介於3至3.5%，遠遠不如節節上升的通膨率，而這高居不下的通膨率，也料導致民眾的生活開銷提高，實際收益減少，保值可能不宜持有太多流動現金。

隨這個蛇年，通膨可能隨經濟復甦和政府逐步廢除津貼而捲土重來，民眾更應該學習多元化投資組合，依本身的風險承擔度和投資期限，將資金分散到不同的投資品，以免因過度專注定存，而浪費了其他讓資金成長的機會。

一般建議，民眾把60%至70%的投資金分配到其他的投資產品，如具成長潛力的基金，其餘20%至30%安放在定存，以作為應急的資金。

奧斯卡國際理財機構總裁李國源
適度舉債

“宜及時管理債務並依需求舉債，忌先用未來錢。＂

債務管理對個人財務非常重要，所以這個蛇年，應下定決心管理好本身的債務，以免債務泥沼越陷越深。

債務最令人懊惱的除了是拖欠的款項，還有“利加利＂的問題，若不好好處理這些利息，債務雪球往往會越滾越大，所以理債第一步，就是瞭解手上的貸款，如信用卡、房貸的利息情況。

瞭解債務利息後，就得先處理利息高的債務（一般上是卡債為先，之後是房貸和車貸），之後就是擬定償還債務方案，可以請教理財師，也可藉國家銀行的相關網站來計算；最後一步就是擬定債務規劃書，看收入能否覆蓋要償還的債務。

如果收入無法應付債務償還計劃，就應重組債務，這可透過向信貸諮詢與債務管理機構（AKPK）求助或和銀行洽談來解決，否則，就得嘗試提高額外收入來應付相關債務。

其實，當銀行批准放貸時，一般上都已考量到借貸者的還款能力，只是借貸者常因缺乏理財概念，不慎動用了未來錢而導致債務超過本身能夠承擔的範圍，而應付不來。

民眾應保持正確的舉債意識，借錢應用在真正需要的地方，而不是想要的地方，所以下回當銀行熱情來電，問是否需要個人貸款時，應看看本身的財務條件，借錢的目的是甚麼？

KH Kong管理服務創辦人兼顧問、
大馬特許會計師兼財務策劃師江錦衡
規劃稅務

“宜以節稅或延稅的合法手段，來處理個人財務，忌少報收入、多報支出、隱瞞重要事實，來步上逃稅後塵。＂

這個蛇年，即使經濟不景，恐不僅難在稅務圖利，在提呈稅務時可能得更謹慎，因為，政府積極找出逃稅的“漏網之魚＂，還隨時能夠以刑事法令來對你治罪！

民眾蛇年不能再對理稅掉以輕心，因為政府比以往更嚴正看待逃稅問題。

“避稅＂和“逃稅＂有時只是一線之差，所以很多人往往在呈交稅務時，觸犯了“逃稅＂條例還懵懵懂懂。

最常見的，就是民眾屋子租了出去，租金是1千令吉，供屋子費是1千令吉，自覺沒有賺到，就互相抵消，間接犯規，正確的計算法是，依租金減掉房貸利率和費用後，所得的淨收入來呈報。

此外，很多人因經濟不景而選擇不繳納稅務，然而隨政府近期致力捉拿逃稅者，罰金可能令民眾得不償失，所以，若龍年草草對待稅務者，這個蛇年應打醒十二分精神，採取正確的方式來規劃稅務。

據瞭解，內陸稅收局將自蛇年起採取它罕用的“刑事提控程序＂，對付冥頑不靈的逃稅者，包括逃稅的公司、僱主及個別人士。

輝立資本首席策略員潘立克
提高股票基金比重

“宜隨全球經濟復甦，依風險承擔度提高股票基金的比重，忌留守太多資金在債券基金。＂

蛇年因全球經濟料比龍年好，所以可以承受風險者，不妨增加在股票基金的投資比重，同時隨全國大選，分散部份資金至海外股票市場。

很多人以為，海外的股市風險一定比馬股高，其實，海外也有低風險的市場，更重要的是，在本地大選籠罩下，馬股近期跌幅擴大，早已顯示短期內，馬股不見得是安全的避風港。

此外，一些人以為，債券基金最穩健，惟在升息風隨時刮起下，蛇年債券基金的表現可能沒有龍年那麼風光，所以，不妨適度調整股票和債券基金比重。

無論如何，基金投資最重要的是本身的風險承擔度，不能承受風險者，可以把資金繼續留守在債券，可承擔風險者，不妨涉足海外股市，尤其亞洲市場，因為一些海外股市在龍年時裹足不前，蛇年可能正醞釀著反彈勢頭。

民眾錢進基金時，也不應忘記，平均成本法和多元化投資，依然是投資基金的長期策略。

MRR資詢顧問公司管理夥伴黃國華
先在定存避風險

“宜隨全國大選，先把資金放到定存以避免資金受震盪，忌在選前積極涉足本地股市和債市。＂

商業和市場週期是左右債券前景的兩大關鍵因素，惟這個蛇年，因升息號角或隨時響起，加上通貨膨脹伺機待發，債券市場可能難如以往般有利可圖。

市面上的債券，利息都很低，能夠大展宏“圖＂的機會很少，而且，過去經濟是處於通貨緊縮的情況，但接下來取而代之的，很可能是經濟增長激起的通膨。總的來說，今年投資債券，回酬可能不太好。

其實，全國大選的不確定因素，皆將左右本地的股市和債市士氣，接下來6個月，若不敢承受風險者，可能宜把錢放在定存和儲蓄戶口以保本，待大選塵埃落定後才來作進一步的部署。

這也是為何本地能夠讓散戶直接投資的政府債券新登場，卻未掀起一股熱潮。更重要的是，債券的震盪度雖比股市低，但卻非完全沒有風險，散戶債券亦是如此。

民眾可以隨大選，分散一些資金到海外股市，但不宜“錢＂進海外債市，因為美國和日本不斷寬鬆貨幣政策，已導致通貨膨脹將席捲全球，決策者最終也料爭相升息，以致海外債市的風險可能較股市更大。因此，目前涉足海外債市者，應該逐步將債市的投資金，逐步轉換去股市。

產業顧問公司Zerin產業
首席執行員霈溫德蘭
依基本面進攻房產業

“宜放眼長期具投資潛力的房產重地，忌短視或倉促投資。＂

儘管全國大選籠罩，但房產投資是長期的投資項目，投資關鍵永遠在於房產的基本面，投資情緒料不受大選干擾。

蛇年的房產前景可期，投資者視房產為中長期投資，加上需求龐大，續支撐本地的房產價值，住宅房產並未現房產過剩隱憂，除滿家樂一代可能因供應問題面臨一些短期壓力，惟地點良好的地段，房產價料繼續穩步上揚，尤其有地和公寓房產。

大馬經濟展望佳料帶動海外投資者對大馬房產的購興，並進一步推高大馬房產的士氣，依斯干達區域、巴生河流域、檳城和亞庇相信皆是投資活動的重點。

房產投資始終是戰勝通膨的長期投資工具，投資者不應依大選展望來“錢＂進房產市場，而是根據房產的長期基本面。

蛇年的投資策略應專注“有品牌和整合性＂的房產發展計劃，同時，可藉產業投資信託基金（REITS）去涉足巴生河流域和上述投資重區。

若民眾在龍年的房產投資中受創，不妨在蛇年調整房產投資策略，如尋求較廉價融資管道，同時審慎選擇房產。

結語：

犯太歲？沖太歲？其實，無論你是甚麼生肖，在理財的道路上，永遠是你不理財，財不理你，若說“金＂的力量不足，有五行不均、印重身輕之像，要靠外來刺激才有明顯起色，那這個蛇年，你要靠的，就是正確的理財智慧。（星洲日報／財經）

拒絕6個魔鬼誘惑

1.貪心鬼：他會出現在你訂目標時。他會誘惑你訂一個根本做不到的大目標，進而導致失敗，他會說：「我什麼都做得到！」或是「我要把錢全部存起來。」

魔鬼剋星：
◎一次只做1～2件事，等目標徹底達成，再增加。
◎把目標降低一點，以免引來「挫折鬼」。

2.疑惑鬼：他會出現在你下定決心後沒多久。為了不讓你養成習慣，他會讓你出現這樣的疑惑 ：「有錢才能理財，我的錢夠嗎？」或是「沒有時間，我怎麼理財？」

魔鬼剋星：
◎先從簡單、免費的事開始做，例如訂一份理財電子報，每天光看標題也好。
◎成功致富的人也只有24小時，看看他們怎麼做。

3.三心二意鬼：他通常會在第1週的週末出現。為了誘使你半途而廢，他會說：「這樣記帳、省錢好累喔！還是原來的生活方式比較有趣！」或是「太難了，我做不到，還是算了吧！」

魔鬼剋星：
◎把你的決心和目標先昭告親朋好友。接著，再請他們每3、5天就提醒你，例如：早點起來，搭公車上班，別搭小黃。
◎與同樣有決心要省錢的同好定期聚會。還是不能抵擋誘惑的話，不妨參加坊間的習慣養成營。

4.挫折鬼：他會出現在第2週以後。
當執行進度出現瓶頸時，他會說：「才進步一點點，沒有用的啦！」或是「別人都放棄了，你還在撐什麼？」

魔鬼剋星：
◎先別嚴厲自責，想想自己已比沒做規畫時多存了多少錢。
◎去聽一場免費的理財講座，聽聽別人的經驗談，或是翻閱書籍，你的狀況，白手起家的富豪也遇過。

5.欲望鬼：他會從頭到尾、全程突擊你。
為了誘使你花錢，他會說：「有特賣會耶！電視購物價格好便宜！」或是「你已經比價過了，這個名牌包你不是已經期待很久了嗎？」

魔鬼剋星：
◎看看價格，問自己：要工作多久才能賺到這筆錢？
◎看一看計畫的購物清單、預算，想一想你真的需要嗎？
◎過個2、3天後再做決定。
◎不要與常在逛街時衝動購物的友人相約逛街。

6.盲從鬼：他常出現在開始做投資時。
為了誘使你衝動決策，他會說：「這是大師報的明牌，很準的！」或是「這是個好機會，你怎麼能錯過？」

魔鬼剋星：
◎沒有人會比你更在乎你自己的錢了，要先研究一下。
◎一窩蜂通常都是錯的，你要按自己的計畫去儲蓄、投資。
◎投資風潮就像搭公車，沒有必要拚命追趕某班車，鐵定還有下一班。
◎行為財務學學者奧丁（Terrance Odean）建議：當你想進場交易時，問一下太太的意見，因為，對投資，太太通常會比先生謹慎、冷靜。

7年內达成高收入目標 要创新才会贏

大马人欠缺创新，国內创业环境不理想，致使大马企业的竞爭力和定价能力相对比其他国家吃亏。我们的创意与革新，到底跑哪里去了？首相拿督斯里纳吉摇旗吶喊「2020年高收入国」以及「摆脱中等收入陷阱」，並透过经济转型计划（ETP）砸钱兴建高楼大厦，同时积极推出大型基建计划。

政府用真金白银来推动国家经济固然是好事，惟企业界的行內人士皆一致认为，「促进创新」其实才是大马要达成2020年宏愿的最主要关键。换句话说，倘若国人不创新，国家便无法成为高收入国。

如果说大马人目前依然欠缺创新，而创新却是大马迈向高收入国的紧要因素，那我们便要在短短的7年內急促推动创新，但创新却不能像煮快熟麵般，即煮即食。

创新是首要任务

天使投资机构（ViC）主席蔡博在电话访谈中向《资匯》表示，倘若大马要在2020年成为高收入国，「创新」绝对是我们的首要任务。

「大马不能再依赖天然资源了，我们必需要创新，这是必不可少的元素。创新可以提高生產率，进而吸引投资兴趣。」

大马厂商联合会（FMM）副总裁拿督苏子文在回答《资匯》电邮询问时更指出，「若要达到2020年宏愿，大马一定要成为一个由创新驱动的经济体，並加强商业深度以及创新环境。」

世纪国际教育（SEG，9792，主板贸服股）创办人兼董事经理拿督斯里许志国也向《资匯》声言，在我国企业世界，各阶层需要拥有更多具备创新精神的人，方能在少过7年的时间內达到2020年宏愿。

「是的，我们没有其他选择。我国一定要有创意和革新，以免困在中等收入陷阱。」

创意与革新，不一定是指发明实体產品。在企业世界，研发与推出新產品、销售与行销策略、定价与竞爭、摆设与呈现方式、融资手法与集资管道等等，都有创新成份。

创意乃不断改进

凑巧的是，《经济学人》（THE ECONOMIST）最近一篇封面故事，亦是探討有关「创新」的课题。其封面非常有趣，罗丹著名雕像--沉思者正坐在一个白色的马桶上反覆思想，「我们在未来还能发明出一个好像抽水马桶般有用的东西吗？」。

针对《经济学人》恶搞罗丹雕像，许志国提醒，我们在今天所使用的抽水马桶，並不是由一个天才在一夜之间发明的，而是经歷了超过2800多年的不断改进。

他指出，一个伟大的商业成功故事，背后总是有个好眼光的人把新发明带到市场。他举例，比尔盖茨的微软公司（Microsoft），是首个尝试把桌上型电脑带到市场的业者，但却是乔布斯的行销直觉把桌上型电脑变形，成为功能更广、轻易携带的面板，创造出无限需求。

「我相信，这世界上还有许多有创新心灵的人，具备像已故乔布斯般的发明和重新发明能力。」

P1网络首席执行员赖敬达在电邮向《资匯》指出，我国在打造创意与革新文化方面仍需加倍努力，尤其是將在未来成为国家栋梁的年轻一代。

亚航 马航前景唱好

（吉隆坡5日讯）在航空旅游需求于年杪高涨的带动下，亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和马航（MAS，3786，主板贸服股）双双在去年12月取得创纪录的载客率（loadfactors），促使市场分析员持续看好两者的前景。

亚洲航空和马航皆在去年12月录得不俗的营运数据，分析员看好前者得以持续加强其区域竞爭力，而后者亦稳步企於其復甦轨道上。

根据亚洲航空管理层，该公司大马业务於去年12月的载客率创歷史新高，促使其末季载客率达82.1%，略低於2011年末季的82.3%。此外，泰国与印尼亚航的末季载客率分別达81.8%和75.6%，亚航整体末季载客率则达到80.8%，低於去年末季的80.1%。

同时，大马、泰国和印尼亚航的末季每公里搭客收益（RPK）分別按年增长7.8%、22.5%和10.9%，全年则分別取得8.1%、16.6%和5.2%的成长，符合市场预期。

泰亚航最亮眼成长

侨丰研究分析员指出，大马亚航在末季推出飞往中国昆明、广州、南寧、印尼梭罗（Solo）和龙目（Lombok）5条新航线，是推高其载客率的主要功臣。此外，泰国亚航则在该国国內游客需求高涨的情况下，取得最亮眼的成长。分析员相信，这可归功於该公司选择在曼谷廊曼机场作业，相比与市区距离较远的素万那普机场。

印尼亚航亦取得不俗的进展，包括末季乘客量按年增长28.6%，分析员指出，该公司积极扩充分销网络应记一功，因印尼存在互联网渗透率偏低的问题。

无论如何，野村证券（Nomura）分析员提醒，除了业务进展速度未尽理想，亚航的印尼业务也面对三个地区中最激烈的竞爭环境，包括该国成长迅猛的狮航（Lion Air）和鹰航（Garuda），以及即將面市的马印航空（Malindo）。

另一方面，亚航集团首席执行员丹斯里东尼费南德斯週二回覆《彭博社》的手机短讯称，印尼亚航计划在今年第三季进行首次公开售股（IPO），並预计可取得10亿美元（约合31亿令吉）市值。

侨丰研究与野村证券分析员皆维持亚洲航空「买进」评级，目標价格分別为3.39令吉和3.90令吉。国內另一家上市公司─马航的12月载客率则按年上扬7个百分点至81.4%，创下歷史新高，载货率则按年缩减3个百分点至70.5%，符合疲软的全球市场局势。全年方面，马航载客率微减0.3个百分点至74.7%，载货率则增加0.9个百分点至70.1%。

马银行金英投行分析员认为，12月的营运数据显示，马航管理层的策略开始见效，於让该公司的表现可媲美新加坡航空和国泰航空等其它知名全方位航空公司。

目前，马航的载客率逼近80%水平，足以持续获利，显示该公司处在正確的復甦轨道上。

分析员预测，排除外匯盈亏等非现金事项，马航將在末季取得6270万令吉的净利，比较2011年末季净亏12亿7690万令吉，促使该公司2012財政年全年亏损收窄至5亿3950万令吉。

分析员维持马航的「买进」评级，目標价格为1.02令吉，但他坦承，该公司目前进行的附加股计划將衝击投资者情绪，並等待进一步的利好业绩表现出炉。分析员相信，该股將维持窄幅波动走势，直至附加股计划在4月完成为止

三星魅力直逼苹果

其他科技公司曾尝试缩小与苹果公司(Apple Inc)的魅力差距，但都以失败告终。而三星电子(Samsung Electronics Co.)却在这方面取得了成功。这家財大气粗的韩国公司利用自己在设计、製造和营销方面的能力和经验，推出了销量和魅力都可与iPhone比肩的智能手机。

身为智能手机市场领头羊的三星在上週五说，借助Galaxy S系列等智能手机的强劲销售，它在第四季度的利润猛增76%，达到创纪录的水平。很多消费者觉得，三星最新款智能手机无论是设计还是技术参数都可与苹果媲美。

与此同时，苹果报告假日购物期所在季度利润平平，再次引燃人们对iPhone 5需求的担忧，导致该公司股价在过去两个交易日下跌14%。苹果股价曾在2012年9月19日、即iPhone 5上市两天之前达到歷史最高水平，此后已经下跌37%。

当时，三星刚刚打响了一场咄咄逼人的营销战，包括一则拿iPhone 5开玩笑的电视广告。广告语是「下一件了不起的东西已经在这了」，这件东西便是三星Galaxy S III手机。

包括这条广告在內，三星自2011年以来在美国发起了一场嘲讽苹果的闪电营销战，据广告信息研究公司Kantar Media的数据，营销活动花费超过2亿美元。广告的创意来自曾任耐克(Nike)高管、现在负责三星美国营销的彭德尔顿(Todd Pendleton)。

营销战动摇了包括赫尔南德斯(Will Hernandez)在內的消费者。约三个月之前，本来使用苹果iPhone的赫尔南德斯看到三星的广告，然后买了一部Galaxy S III。

家住马萨诸塞州萨默维尔、现年34岁的赫尔南德斯说，在电视上看这种广告看多了，它就会让你开始考虑。赫尔南德斯说，他喜欢Galaxy屏幕比iPhone更大这一点。他说：现在，当別人把iPhone拿过来让我看一张照片的时候，我就觉得它实在太小了。

营销战正在帮助三星扩大其市场领导者的优势地位。据IHS iSuppli估计，去年三星掌握了全球智能手机市场28%的份额，高於上一年的20%。而苹果市场份额的扩大则没有这么快，仅从2011年的19%上升到2012年的20.5%。

苹果收入增加

儘管三星一路高歌猛进，但苹果的收入还是更高，最新一个季度的利润更是达到三星的两倍。而且即便是在股价大幅下跌之后，苹果4130亿美元的市值也接近三星2170亿美元市值的两倍。

苹果一位发言人拒绝安排高管接受採访，但她重申了苹果首席执行员库克(Tim Cook)的话。库克曾说，苹果在提供世界上最佳用户体验方面不愿走捷径。

虽然许多分析人士都认为，三星在设计和软件能力方面並不像苹果那样具有创新性，但三星一直能够以较低的价格生產出与其他电子產品公司相匹敌的產品。

在美国市场，三星高端智能手机的定价与相互竞爭的iPhone手机处於同一水平。

但三星的手机不时会大幅打折，某些產品的打折价会低到不及產品標价的1/4。

三星拥有自己的生產设施，它在那里生產显示屏、芯片和其他零部件。这使得它在生產智能手机时能將成本削减到其他生產商几乎难以企及的程度。虽然苹果负责设计自己的產品並开发一些生產其產品所用的技术，但它却需要靠包括三星在內的其他公司来帮助其生產iPhone。

与此同时，三星一直通过做那些苹果在智能手机市场上没有做的事来获利。就在苹果坚持每年只发佈一款新手机、並將產品的价格区间限制得很窄之际，三星却会同时发佈多款手机，它们具有不同的外形和尺寸，並具备了更大的显示屏等特点。

谷歌公司(Google Inc)开发的手机操作系统软件安卓(Android)刚一受到消费者的追捧，三星就迅速採用了它。这使得三星成为美国市场上最大的安卓手机提供商。

与此同时，三星还提供基於微软公司(Microsoft Corp.)Windows Phone软件的功能手机，以吸引低端和新型市场上的消费者。

其结果是，就在智能手机开始成为手机市场上的主流產品之际，苹果公司iPhone手机的销售增速看来却在放缓。

三星智能手机销量的大幅增长不仅使一批消费者弃用苹果產品而改用三星手机，就连一些应用软件开发商也说，他们现在正把更多注意力放在三星的手机上。

Savvy Apps是华盛顿一家手机应用软件开发商，其首席执行员雅莫什(Ken Yarmosh)说，他的公司创办伊始是为苹果的iOS操作系统软件开发应用程序，但近来一直把注意力放在安卓操作系统上，因为三星的手机已经变得更为流行，这一点在Savvy Apps测试的手机中表现得尤为明显。

激烈竞爭　发生系列冲突

苹果和三星间的激烈竞爭导致双方发生了一系列小冲突。去年八月，一家联邦法庭在两公司的一场专利权诉讼中站到了苹果一边，下令三星给予苹果逾10亿美元的损害赔偿，並称三星侵犯了苹果的许多专利。这两家公司还在全球各地的许多法庭上就其他各种各样的专利权进行著爭斗，这些专利涉及它们各自手机的设计及手机使用的无线通讯技术等方面。

苹果似乎还打算通过增加iPhone的產品线的种类来对三星的增长做出回应。《华尔街日报》本月早些时候报道说，苹果正在开发一款成本更低的iPhone，这款手机可能於今年晚些时候发佈。

儘管受到了来自三星的竞爭威胁，苹果在最后一个季度的销量仍然达到创纪录的4700万部，美国最大的两家运营商美国电话电报公司(AT&T Inc)和Verizon Wireless说，假期期间激活的大部分智能手机都是iPhone。

负责为苹果设备开发应用程序的企业App Cubby的创始人巴纳德(David Barnard)说，我认识的大多数人都使用iPhone。他补充说，iPhone的受欢迎程度不容置疑，但是三星採取了一个聪明的策略，那就是攻击苹果的时髦外观。他说，把iPhone形容为一种过时的商品，这是一个完美的营销策略，让苹果显得不那么酷了。

2009年苹果开始在韩国销售iPhone之后，iPhone一时间成为韩国最畅销的手机。此后，三星的高管开始以iPhone作为目標。

2010年2月，当时刚刚担任三星移动业务总裁的申宗均(J.K. Shin)在给高管的备忘录中写道，一直以来我们都在关注诺基亚，然而我们的用户体验却会被拿来与始料未及的竞爭者──苹果的iPhone相比，两者之间实在是天壤之別。这份备忘录去年在一次庭审中被公开。

几个月之后，三星发佈了Galaxy S系列手机，作为对iPhone的回应，这是一款基於安卓平台的手机型號，拥有一些相当有特色的功能，比如FM收音机和前置摄像头，它还有另外一个加分元素──更大的屏幕，正是这个元素最终成了三星手里的王牌。

苹果於2010年年中发佈了iPhone 4，该手机拥有全新的设计和前置摄像头，销量远远超过了三星的產品，但是Galaxy S已经给市场留下深刻印象，並引起了苹果高管的注意。

2011年，三星推出了Galaxy S II，並在隨后推出了大量智能手机型號。三星將Galaxy S定位为高端型號，推出了包括Galaxy M在內的四个產品线，每个產品线都包含诸多型號。

苹果迷转买三星

三星去年採取另一项措施，增加一个叫做Note的新產品线。三星说，这款產品是智能手机和平板电脑的交叉產品，因为它的屏幕更大，超过了五英寸。第一款Note於2011年10月发佈，一年后三星推出了升级版。

三星最近期的努力似乎得到了回报，至少贏得了对苹果不那么忠诚的消费者。

加州奥克兰26岁的丹尼尔斯(Dora Daniels)说，她从旧金山市中心公交站附近的巨大广告牌上得知了三星最新的Galaxy S III。

丹尼尔斯说，我想我是有点傻，我不想成为营销手段的奴隶，但是它確实让我十分著迷。

不久前，她拋弃了自己的旧款iPhone，换成了三星手机。