《富爸爸窮爸爸》作者預言 全球經濟4年後崩潰

（吉隆坡28日訊）《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特清崎預言，2016年全球經濟體系或崩潰；許多國家靠印刷鈔票來支撐經濟轉動，但“錢將不再是錢”。

　受本地發展商安達集團前來大馬分享房產投資心得的羅伯特清崎說，現今各國都欠債累累，根本無力償還；歐美債台高築，現今是靠中國帶動市場。

　但最新數據顯示，中國出口成長5%，進口卻是零成長。對倚靠外銷至中國維繫經濟成長的國家而言，這不是個好預兆。

　“德國揚言挽救歐洲經濟，但德國也是以出口為業，這個說法並不能實現。”

　羅伯特清崎指出，一旦中國停止進口，其他出口國家必受衝擊。

　“馬來西亞也以出口為主，必須考慮在中國停止進口之后，會出現怎樣的衝擊。”

　雖然中國現今主導全球經濟，但他不看好這些主要經濟體系能夠解決困境，預言這些國家如中國、美國、歐洲都正一步步走向崩潰。

抨多國經濟措施

　他抨擊多國政府挽救經濟措施出現根本問題，國家缺乏財經教育是最大主因；唸書已經不能為人們帶來穩定的經濟來源，反而是一條死路。

　他說：“太多人不了解金錢。”

　羅伯特清崎在全球86個國家都有投資如黃金和銀，他指金錢不再有任何作用，隨時貶值。

　他更預言，2016年將有一家美國銀行損失100兆美元（約310兆令吉），其他銀行跟進，連接整個經濟體系將會崩潰。

　“對某些人來說，這是一個絕佳時機。”

未意識面臨危機
日本最富變最窮

全球瘋狂印鈔，日本更從最富國家成為最窮國家；羅伯特清崎說，很少人知道自己正面臨危機，即使是美國人。

　他說，美國、歐洲、中國都在快速印鈔，日本現在的債務已超過其國內生產總值2.4倍。

　他認為，整個經濟轉變，舊方法已不管用。美國原本富裕的中產階級，現在已失去一切。

　羅伯特清崎來自美國夏威夷，父親本身是一名教師，總要求他往正常的道路前進，讀好書，謀取好工作，有穩定收入，他卻不以為然；此人便是他的“窮爸爸”。

　1972年，他因海事工作到了越南，一件事讓他更堅信自己的理念，來自富爸爸的概念，讓錢為你工作，而不是你為錢工作。

　事因當時他在越南想買芒果，對方卻不要他給美金，反而向他要求黃金；他頓時發現世界出現變化，金錢不再管用。

　他回到夏威夷后，窮爸爸失去工作，無法再找到新工作，因為除了教書，他沒有任何其他的財經知識。

　羅伯特清崎說，他沒有要參政以改變整個系統，但希望大家想得不一樣，有機會作出選擇。

不贊成存錢
投資房產金銀

羅伯特清崎不贊成存錢，並稱自己的財富來自投資房地產、金、銀。所以他認為，即使經濟崩潰，對他無影響。

　“我投資真的錢、金、銀；2000年金價為每安士270至280美元（約850至881令吉），現在每安士1600美元（約5038令吉），美元跌得太快，我為甚么還要存錢？”

　羅伯特清崎此次來馬是會晤安達集團（Andaman Group）房產買家。

　安達集團銷售及市場董事拿督張孫通博士指出，羅伯特清崎最先投資于一項小房地產，一間共管公寓，于1970年代中期從這項投資中賺取了一小筆利潤。

　羅伯特清崎曾在書中透露，他大量投資房地產，該策略在經濟不景氣時也不曾改變，因為他買進房地產的目的在取得現金流動，而非資本利潤。

　他強調，那些買低賣高取得資本利潤的，只是在商言商的商人；真正的投資者即要取得資本利潤，也要取得現金流動。

　羅伯特清崎最核心的投資理念是：“資產使你的錢包進賬，負債卻使你的錢包出血。”

黄宗华：商人无退休可言

（吉隆坡28日讯）儘管自己一手打造的侨丰投行（OSKIB）即將脱售给兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股），但侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）创办人兼大股东黄宗华声言，这宗交易並不意味著他要从证券业退休。

「我是一名商人，而商人是不可能完全退休的。商人退休的定义是什么?我们所谓的退休是指，让工作轻鬆一点。」

他续称，「到了某个阶段，我们便要把不同的责任释放出来。当事业走得越高，您便必需扮演不同的角色。」

针对自己不再能够在公司发號施令，黄宗华表示，他並不会对失去权力感到不捨得。「没有不捨得。什么是完全掌控?这是一家公眾持有的公司，不是私人有限公司。」

黄宗华提醒，自己依然是大股东，並继续以专业身份在公司工作。他解释，可把一家公司併进另一家大公司，应该是个令人感到高兴的事情。

黄宗华也反问，「这盘生意是由我们创立的，如今可以发扬光大，並藉著合併取得好结果，还有什么好不捨得的?」

他继续说，「对我来说，这宗交易是个企业进展。併进兴业资本之后，侨丰投行可以加速成长。我们拥有更强的资產负债表，可向客户提供更多的金融支持，並为我的同事们提供更佳的事业。」

黄宗华也表示，他並不会因为侨丰投行被併吞而感到可惜。「其实我很高兴，就彷彿自己一手养大的儿女已经长大成人，如今可以结婚並组织家庭。这是一件喜事，我们不能自私。」

他透露，这宗交易並非由兴业资本提出的，而是受到市场顾问的主动接洽。

本杰明·格雷厄姆 Benjamin Graham 名人名言录

• 从短期来看，股市是一个投票机；而从长期来看，股市是一个称重机。
• 最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板。
• 投资的原则：第一条，千万不要亏损；第二条，千万不要忘记第一条。
• 个人投资者如果有正确的投资原则及投资建议，日积月累下来，投资绩效一定远胜于机构投资人。信托投资公司的投资标的通常不超过300 个，但散户却可以有多达3000个。真正潜力股的流通数量通常有限，达不到法人一次购买的规模；从这个角度来看，机械法人反而不见得是散户的竞争对手。

首季GDP成长4.7% 国行紧密关注欧洲局势

（吉隆坡23日讯）在国內经济活动持续获得內需支撑下，我国2012年首季国內生產总值（GDP）按年成长4.7%。但大马国家银行（BNM）总裁丹斯里洁蒂博士指出，倘若欧债危机恶化，大马在2012年的国內生產总值成长可能放缓至4%。

无论如何，洁蒂表示，国行在现阶段还未看到调整经济成长预测的需要。

「我国还是可以取得4%至5%的全年经济成长。当然，这是假设欧元区没有瓦解。我们相信，欧洲领导人会提供解决方案。」

洁蒂分析说，倘若欧元区局势恶化，我国今年经济成长將接近预测区间低端的4%；如果当下局势维持，经济成长將介於4%至5%的中间范围；假设局势改善，经济成长则有望达到5%。

她补充，今年经济成长4%至5%的预测，也是假设布伦特（Brent）原油价格维持在每桶100至105美元。「我们不认为，原油价格將衝上每桶150美元並导致通货膨胀，除非出现供应短缺。如果真的发生，我们会採取適当措施来应对。」

儘管我国今年首季国內生產总值按季下跌3.2%，但洁蒂提醒，这是过去几年的趋势，因为末季一般是表现最佳的季度。

服务业的成长持续被良好的国內需求所支撑。製造业成长放缓反映了出口走弱的表现。至於建筑业显著的15.5%成长则归功於土木工程及住宅的建设。种植业成长放缓，而矿业则从负成长转为微幅成长。

国內需求取得9.6%成长，主要是被私人及公共领域的经济活动所带动。展望未来，洁蒂声言，国內需求將维持强稳的成长步伐。「投资趋势改善后，私人领域投资活动已经增加，外来直接投资（FDI）也在提高。」

私人消费7.4%

私人消费的成长仍维持在7.4%，而公共消费则取得5.9%的成长。投资总额快速成长16.1%，主要是来自私人及公共领域的资本开销。洁蒂表示，私人领域投资共佔总投资额的64%比重。

另一方面，国外需求下挫则是导致出口放缓的原因。洁蒂表示，我国出口业必须让產品、服务、市场更多元化，才能取得更显著的出口成长。「新兴经济体如拉丁美洲、中东、亚太区都是成长中心。亚洲国家佔据我国出口比重高达60%，可以支持出口成长。」

她也透露，政府目前正与几个国家针对自由贸易协定（FTA）进行谈判。「我国有意加强与印度、巴基斯坦以及中东国家的双边贸易关係。」

儘管如此，洁蒂表示，出口与进口占GDP的比例已经下降，惟出口占GDP依然维持在1:1。她披露，出口与进口占GDP的比例，已从200%，下滑至160%。

以消费物价指数（CPI）衡量的通胀率在首季温和成长2.3%。食物与非酒精类的饮品的通胀率较低，交通方面的通胀率亦隨著RON97汽油价格的调整而缓和。

隔夜政策利率（OPR）在首季仍维持在3%。商业银行的基准借贷率（BLR）则保留在6.53%的水平，平均借贷率（ALR）亦持稳在5.63%。另外，商业及房屋借贷成本依旧维持在金融危机前的水平。

洁蒂指出，除非发生重大事故，当下利率还是可以支撑经济成长，而且不会导致贷款显著放缓。反之，家庭贷款继续成长，显示利率並未打击经济需求。

她表示，自从国行推出新贷款准则后，在今年首季已经看到效果，而房屋炒作活动已经减少。「家庭贷款已经放缓成长，但还是处於高水平，我们无意让贷款出现负成长。」

盡信貼士不如無貼士

馬股上週猛挫52點，本週至今兩起一跌，波動甚為激烈，造成投資者無所適從，不少人開始向各方“神聖”尋求貼士（tips），希望這些“股海明燈”可以指點迷津。

只要有貼士，就能賺大錢，這確實是極大多數投資者的理想。

在許多股市講座上，提問者也從不掩飾迫不及待要求主講人提供貼士的神情。

貼士真的很不錯，如果都是靈驗的話。

可惜，貼士並非萬試萬靈，所以迷信的投資者遲早都會燒傷。

可惜，一些投資者從未吃虧，始終都不願意相信手中的貼士只是貼士，而非發財的神字。

股市越亂，貼士自然越多，因為兵荒馬亂，投資者容易草木皆兵，賺錢也更容易了。不過，從貼士的來源推測，我們往往可以知道，絕大多數所謂的貼士，到最後恐怕會讓追隨者成為他人“一將功成萬骨枯”中的墊腳石。

全世界都有股神。巴菲特通過買股致富，自此股神化身千萬、處處顯靈，投資者都患上了“股神渴望症候群”。任何機構或個人只要冠上股神門號，勢必門庭若市。馬股可能也有股神，誰若有緣相見，拜託給個面子提問提問。

即使沒有股神，國內也有不少打著賺錢旗幟的投資機構，吸引了不少投資者。有請這些機構先回答一些問題，才知道貼士孰真孰假：貼士何來？為何提供貼士？幾時應驗？幾時退場？下個貼士？

如果這些機構給出過去數據證明自己有多厲害，那麼可以對這些貼士保持觀望，因為財經新聞管道、交易所網站、信託基金報告，隨時可以找出過去10年表現最優秀的股票，向來留意這些資訊的投資者不愁缺少貼士。

另外，有心求賜貼士的投資者也要小心“老鼠會”騙局。這類機構不斷吸引新的投資者，並以新投資者的收費付給所謂的“上線”，當成貼士靈驗，到最後新投資者不再出現或變少了，這個金字塔就會崩塌。

舉例說，這些機構先給投資者一些甜頭，可能賺了數千令吉，過後再提供新的貼士，務求讓投資者孤注一擲，這時候，當初甜言蜜語的貼士老師不僅要投資者回吐早前吞下的盈利，還會強迫他們掏盡身家滿足老師們的胃口。

就連一些證券分析機構的意見也不可全信。這些所謂的“造市商”的主要收入來自於證券買賣，他們任何的動作背後的意義都是想要吸引投資者買賣股票，提供的證券分析報告只是刺激市場購興的工具之一。

據稱，一些證券分析機構的運作法則，大概就是先把寫好的報告在內部流傳，再來就提供給主要客戶、次要客戶，到散戶手上就差不多是公開資訊了，股票也炒得“開到荼靡”了，散戶只可以吃一些證券行或大戶剩下的殘羹剩菜。

一些財經媒體也可能存有議程，他們在發佈新聞時都會有意無意發放刺激公司股價的消息，雖然當中存在一些事實，卻非事實的全部。只要隱瞞一些看來無關緊要的事實，就足以讓這些媒體和所謂的消息來源上下其手，賺得盆滿缽滿了。

貼士是資金市場不可或缺的，這是基本道理，然而，過度迷信貼士，卻非理性投資者所為。畢竟，面對資源更為充份的炒作團體，弱勢的投資者往往吃力不討好。（星洲日報／焦點評析：王寶欽）

专家预测4月通胀持平 首季经济料成长4.5%

（吉隆坡22日讯）隨著全球出口需求走软，市场预计大马2012年首季经济成长表现將放缓，但4月份消费者价格指数（CPI）料保持在2.1%水平。

根据《路透社》针对17名经济学家所作出的预测，今年首季经济成长的预估中值为4.5%，经济学家预测的范围介於3.2%至5.1%。去年末季经济成长为5.2%。

经济学家指出，佔大马经济60%比重的出口和疲软的製造业，是导致经济成长放缓的罪魁祸首，而强稳成长的建筑和服务业將为经济带来扶持。

ANZ亚洲经济学家丹尼尔（Daniel Wilson）说：「隨著逐步减少对全球成长的依赖，国內领域持续带动大马经济表现。接下来，吃紧的劳工市场和增长的薪金將会带动私人消费，而大选前的政府开销將会抵销疲软的海外需求。」

大马今年首季的出口成长从去年末季的9.9%，放缓至4.4%。3月份出口减少0.1%。此外，首季出口主要由液化天然气出口带动，而占总出口32%比重的电子和电器產品，及原棕油產品却出现稍微减缓的现象，因欧洲和中国的需求已减少。

製造业活动回软

隨著今年首季的工业生產指数（IPI）从去年末季的5.3%，按年放缓至4.4%，显示製造业活动也出现回软的现象。

另一方面，经济学家预计大马4月份CPI將保持在2.1%的水平不变，因为食品价格自华人农历新年之后就开始下降，而政府持续提供的汽油津贴，抵销全球较高油价带来的影响。

儘管目前CPI在低水平，但部分的经济学家预计原產品价格高企，以及一旦全球经济环境在下半年获得改善，將促使需求復甦，这些因素都可能让CPI再次走高。

无论如何，经济学家相信，大马国家银行（BNM）会维持隔夜拆息率不变，因大马仍需国內需求来抵销海外不稳定因素。

华侨银行经济学家查亚迪（Gundy Cahyadi）表示：「我们相信更多通胀压力只会在第三季后半部出现，因此国行並无调整目前利率的理由。我们预计隔夜拆息利率在2012年將保持在3%，但风险是一旦成长动力受到全球不稳定因素影响而下滑，不排除国行会將利率下调25个基点。」

在5月11日的政策会议中，国行將利率维持在3%，並表示虽然欧元区债务危机持续扩大，但是国內需求成功带动经济成长。国行预计今年经济成长达4%至5%，2011年为5.1%的成长。《路透社》进行的调查结果显示，市场对於今年的经济成长预测中值为4.1%。

友尼森一年后摆脱亏损

（吉隆坡22日讯）儘管友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）主席兼董事经理谢圣德对现財政年的业绩表现深具信心，惟他预测该公司仍需要至少一年的过渡期，才有望重回2010財政年的盈利水平。

谢圣德披露，科技企业的策略关键在於维持生產设备的高使用率，而不是高平均售价（ASP）。因此，友尼森將转向专注开拓一级（Tier1）客户市场，以及高赚幅產品，並冀望能把目前仅佔15%客源的一级客户，提升至50%。

「所谓一级客户，就是大量取货的国际企业，如博康通讯（Broadcom）和德州仪器（Texas Instrument）等，这些企业订单的赚幅也许不如其他企业，但其取货规模却足以保障盈利。」

谢圣德是在该公司股东常年大会后，向媒体发表谈话，陪同出席记者会的包括执行董事洪財福和谢望德。洪財福也补充，该公司瞄准的一级客户，在欧债危机爆发的2011年，仍保持稳定的业绩表现。

对於欧债危机重新恶化，谢圣德不感担忧，因大部分向友尼森取货的客户皆把製成品销售予亚洲地区，尤其是中国。基於中国的科技產品渗透率仍偏低，谢圣德对该国市场的庞大潜能深具信心。

「我们今年首季虽面对亏损，但最坏的时候已过去。基於经济復甦已开始起步，相信全年有望达至双位数盈利成长。」

无论如何，由於必须购置高赚幅產品的生產设备，並迅速拉拢新客户，谢圣德估计友尼森的过渡期至少將长达一年，才可重回2010財政年的盈利水平。该公司2011財政年盈利暴跌89%，至1958万令吉，2010財政年为1亿8295万令吉。

谢圣德续披露，该公司將持续扩张其位於中国成都的工厂產能，並相信该工厂將在明年取代怡保的工厂，成为產出贡献最大的生產基地。「我们今年所规划的1.5亿至2亿令吉资本开销，约70%將用於提升成都的工厂。」

目前，友尼森位於怡保的工厂產出贡献为50%，而成都工厂的贡献则为30%。谢圣德表示，在政府实施最低薪金制、货幣匯率变动，以及工程师人才短缺等因素发酵下，大马营运环境將变得更具挑战性，而该公司將计划减少怡保工厂和印尼巴淡（Batam）的劳工数量。

大马人投资看重回酬

（吉隆坡19日讯）我国投资者看好国內投资每年可带来5%的投资回酬。

富兰克林邓普顿证券投资顾问今年2月针对1074名大马人士进行一项调查，以了解我国人民的投资计划和需求。

据调查结果显示，44%受访人士表示国內经济开始转好，24%认为国內经济开始恶化。当中，有59%相信通过国內的投资项目，每年可获得5%的投资回酬。

驻大马富兰克林证券投顾首席执行员山迪星（Sandeep Singh）表示，大马人对於国內投资项目的看好趋势与其他国家一致，这是好现象，而年轻人对国內的经济状况比较乐观。

儘管目前希腊和欧元区的债务危机逐渐恶化，但山迪星认为人们不会因此而改变投资计划。他表示，虽然这项调查是在今年2月进行，但是这短短3个月的时间內，人们的看法料不会有显著变化。

此外，有关调查也显示，在眾多投资项目中，信託基金是最受欢迎的投资项目，其次则是保险和银行的货幣市场。同时，大马人在考虑投资项目时，回酬是主要考量因素，对利率及通货膨胀则不太重视。

在海外投资市场方面，新兴市场最受投资者欢迎。分別有81%和77%的投资者，对新兴市场的股市投资及固定收益投资项目感兴趣。

对於外国投资者可能在近期內从新兴市场撤资的说法，山迪星表示不认同。他指出，不同的国家可能都有不同的投资策略，他们仍看好新兴市场的投资潜能。

欧债危机打乱马股阵脚？

成也欧债，败也欧债。今年首4个月，在希腊换债计划进展顺利，以及第二轮援助金获得批准的带动下，全球股市走势出乎许多专家的意料，富时大马综合指数更在4月3日创1606.63点的歷史新高，市场展现去年9月以来难得的欢顏。

仅仅一个月后，法国总统大选由左派背景的奥兰德胜出，而希腊国会选举后，各政党无法组成联合內阁，「极左派联盟」（Syriza）受看好在重选中胜出，並可能违反现任政府的財政改革承诺，使该国退出欧元区的说法再度甚囂尘上。

欧洲政治版图出现变动后，全球股市不断波动，马股也节节败退，更在16日跌破1540点水平，跌幅高达1.6%，近乎打回原形。

上週五（18日），在意大利和西班牙银行先后被降级，希腊评级再调降，以及希腊和西班牙银行出现挤兑的传言后，全球股灾再现，欧美股市跌1%以上，標准普尔500指数跌幅2.1%。亚洲市场开市一片哀鸿遍野，日本、香港、韩国和台湾盘中跌幅一度大跌2%以上。

奥兰德和希腊的「极左派联盟」的意识形態，皆与主张紧缩、改革財政纪律的默克尔格格不入。危机爆发以来，这一齣「欧洲同心、其利断金」的戏曲，只怕难以再唱下去。

面对这一局面，我国经济和马股在下半年將会呈现怎么样的走势？

希腊目前面对两难局面，要不持续採取紧缩政策，爭取国际紓困之余，必须顶住人民的反弹压力；要不来个大转弯，继续举债，走回以宽鬆政策催谷经济成长的老路，这是许多批评欧盟紧缩政策人士的强烈主张，却也是欧元区支柱--德国的总理默克尔所坚决不允的。

针对此两难局面，丰隆银行经济学家钟艷屏表示，若希腊政府採取前者的政策，势必面对强烈反弹，而欲爭取全民的谅解並不容易；至于后者，则將断绝该国爭取欧盟和国际货幣基金组织（IMF）给予拨款支援的可能性，且在目前债台高筑之际，继续以放任债务增长的代价，换取经济刺激措施，並不是明智之举。

將引起骨牌效应

英特太平洋证券研究主管冯廷秀也表示，目前希腊政局的发展已大幅提升其违约风险，因即便最终组成的希腊联合政府愿意採取財政紧缩政策，必將大幅伤害国民经济，最终依然导向违约的结果。

「从希腊目前仅有的两个选择来看，无论是前者或后者，该国最终违约的可能性非常高，当然也势必导致该国退出欧元区。」

冯廷秀相信，作为欧债危机解决进程中的实权领袖--德国总理默克尔，最终將面对现实，主动提出希腊退出欧元区，並且是赶在希腊即將发生违约行为之前。

「毕竟，希腊身处欧元区以外时违约，总好于以欧元区成员国的身份违约。」

在希腊宣布联合组阁失败后，希腊退出欧元区似乎已不再停留在可能性的意义，而已被许多国际领袖视为议程上的选项。

IMF总裁拉加德（Christine Lagarde）就表示，儘管相关代价「极高昂」，但该组织必须在技术层面做好希腊退出的准备。

欧洲央行总裁德拉吉更在16日（週三）鬆口，希腊可选择离开欧元区，並暗示决策官员不会不计代价进行挽留。

始终不看好欧元区得以保存的冯廷秀，和达证券经济学家胡瑞玲皆预测，事情至此远未结束，因一旦希腊首开先例，料將引起骨牌效应，其它欠债累累的国家如西班牙，亦难逃退出欧元区的命运，最终导向欧元区瓦解。

胡瑞玲认为，虽然希腊经济只佔欧洲的2%左右，理论上不会带来太大影响，但该国一旦出走，葡萄牙及意大利恐会步其后尘。

拉昔胡申研究主管林志成、艾芬投行零售研究主管纳兹里罕和钟艷屏皆较为乐观，他们相信欧洲央行与欧盟各国领导人不会袖手旁观，势必会与希腊展开会谈以挽救颓势。

林志成表示：「欧洲央行之前已投入大笔资金增加市场流通量，该行肯定会跟进希腊的局势。」

儘管如此，林志成不忘提醒，希腊退出欧元区与否，关键在于决策者的决定。「以目前的形势看来，希腊的反紧缩政党较得民心。若极左联盟当选，会不会遵守之前获得援助时所定下的赤字紧缩目標还是未知数。」

他亦不认同欧元区最终难免瓦解的说法。他指称，虽然最坏的情况是所谓的「欧猪四国」（PIGS）齐齐退出欧元区，但这不会在短期內发生，可能耗时一年，而欧元区强国如德国、法国，相信依然会持续待在这个单一货幣联盟。

「目前欧元区有17个成员国，最终结果可能会剩下14至16个国家。」

钟艷屏则指出，虽然欧洲领袖各有本身的利益和考量，但因欧元区的瓦解后果不堪设想，因此预测各国领袖仍將在最后关头达成共识。

「理由很简单，虽然每个政府背后都有各自的考量，但欧元区的瓦解对大家都没有好处，相信欧洲领袖最终仍將扭转局势。」

虽然许多经济学家建议希腊退出欧元区是最佳解决方案，甚至提出希腊经济可在退出货幣联盟后出现谷底反弹的说法，但钟艷屏强调，谷底反弹只是建基于经济理论的假想，实际上任何国家退出欧元区后，仍有许多技术问题如恢復原有货幣等有待解决，且还必须收拾债台高筑的残局。

她预测，即便欧元区出现重大恶化事故，也必须经过一些拖沓的挣扎过程，因此不会在今年內发生。

胡瑞玲亦持同样看法，她以「经济风暴」来形容这场延续性的危机，因此即便希腊最终退出欧元区，也无法在短期內解决问题。

「若希腊与欧元区分手，不仅自己得面对漫长且痛苦的过渡期，还会持续拖累欧元区其他成员国的经济表现。」

胡氏直言：「希腊本身已面对內忧外患，高企的失业率、政局动盪以及社会不公现象，这些都不是短期可以解决的事。」

在今年首季，欧洲区成员国的国內生產总值（GDP）大多都因这场危机出现负增长，依序是希腊（-6.2%）、葡萄牙（-2.2%）、意大利（-1.3%）、荷兰（-1.3%）以及西班牙（-0.4%）。

MIDF经济学家安东尼达斯在报告中指出，欧洲经济市场在短期的前景不乐观。「金融市场情绪紧绷，欧盟成员国內需疲弱，我们不排除欧盟下一个季度的GDP持续走跌。」

沉寂了一段时间后，欧债危机重新发酵，或將打乱大马今年平稳渡过放缓期的阵脚。

无论如何，钟艷屏认为，即便欧债危机出现严重恶化，料不至于对大马造成重大衝击，仅將从贸易和金融市场等两方面，对大马造成或多或少的影响。

从贸易的角度来看，欧洲佔大马出口额仅为约9%，居次于中国和东南亚国家，因此大马出口料將不会严重受创。

「必须注意的是，即便欧债危机恶化，这9%的出口活动也不会全数凭空消失，预料只会出现若干降幅。」

胡瑞玲同样认为，大马对欧洲的贸易佔总额的9%至10%，希腊更不是大马的主要出口国，但欧洲消费疲软，又要重整经济，必然会为大马出口带来部份影响。

「另一项目前比较值得关注的是美国经济何时会反弹。」胡瑞玲相信美国的消费增加可抵消欧洲带来的衝击。

美元走强属短期

欧元区风险提高，投资者纷纷转向美元避险，因此新兴市场货幣走弱。美元升值將促使美国购买力加强，刺激亚洲贸易出口成长。

然而，胡瑞玲不认为大马会出现明显的贸易成长。

「美国消费能力加强，將会带动物品需求，这確实能促进亚洲的贸易成长。不过，大马並非亚洲的单一出口国，我相信成长是有限的。」

林志成与MIDF研究股票研究主管赛齐夫尼（Syed Kifni）认为美元走强只是短期效应，並不会大幅刺激国內的贸易额。

林氏称：「美元只是短期走强，我国出口是否会因此显著成长仍未有定论。另一方面，市场目前仍然关注美国是否会实施第三轮量化宽鬆政策（QE3）。」

隨著希腊政局的演变，包括令吉在內的亚洲货幣在本週大幅贬值，而作为安全资產的美元则节节攀升，显示全球投资者杯弓蛇影的跡象。

钟艷屏提醒，令吉贬值並不一定可对我国出口起到提振作用，因从更宏观的角度来看，市场因动盪的局势而更谨慎消费和投资，需求的减少將抵销货幣贬值的利好因素。

她续表示，虽然大马出口在3月按年萎缩0.13%，但4月和全年出口料仍將出现正成长，而在国內经济方面，则因政府的经济转型计划（ETP）旗下各项大型工程料將在下半年启动，而拥有坚实的支撑因素。

马股净买家　外资撤走股市將下跌

钟艷屏相信，欧债危机恶化不会导致大量欧洲资金从我国撤离，进而使大马资金乾枯，因大马银行体系尚未完全开放，与欧洲资金相联的曝险部位不大，且业者作风较为保守，並未涉及西方市场上过度槓桿的高风险投资工具业务。

「银行贷款，大部份本地贷款皆是向本地业者举债，並不依赖欧洲银行。」

去年12月，野村证券宣称，欧洲银行在大马的涉足率佔国內生產总值高达19%，相等于500亿美元（约合1550亿令吉）。一旦欧债危机恶化，资金的撤离將对大马造成严重衝击。

然而，国家银行总裁洁蒂隨后矢口驳斥称，该机构计算方式有误，实际数据低于5%，因此外资银行在大马市场的比重並不是国行主要关注的事项。

把焦点转向中国，儘管中国人口成长与过去相比明显放缓，不过仍拥有强大的消费市场。该国首季的经济成长已有8.1%，超越中国总理温家宝在今年3月发表的全年7.5%经济成长预测。

胡瑞玲相信以上数据也已纳入外围因素带来的衝击，因此该国强劲內需与消费是推动今年各国经济成长的引擎。

「这也意味中国的內需与亚洲区域间的贸易成长优于预期。」

经济学家们在今年年头预测，大马经济在下半年会较好。然而，现时欧债危机再度升温，大马是否能有个更好的下半年？

下半年市场看好

胡瑞玲较看好下半年的发展，「下半年经济市场比较倾向于受到国內因素的影响，这些因素还包括尚未尘埃落定的大选。」

钟艷屏指出，欧债危机对大马的第二项衝击，则是针对金融市场，其中股市料將大幅波动。但胡瑞玲却认为，亚洲股市已经消化欧州债务危机带来的衝击。其他接受《东方財经》访问的研究主管皆看跌市场走势。

基于欧债危机並未明朗化，冯廷秀对马股设定两个年杪预测目標，若事態演变仍相对稳定，马股有望上探1650点；但若事情持续变得更糟糕，马股或將进一步跌深至1300点水平。

冯廷秀提醒道，直至前週为止（截至11日），外资仍是马股的净买家，而售股离场的主要是本地资金。

隨著欧债危机呈恶化跡象，外资料將大规模撤离新兴市场，回流美元和黄金等相对安全的资產。他也认为，本地机构投资者对马股提供的扶持已不如从前，因此无法抵销马股料將出现的跌势。

「一旦外资拔腿就逃，就是马股开始大幅滑跌的时候。欧债危机的恶化料將歷时数月，马股的跌势亦然，投资者必须小心行事。」

马银行投行研究主管黄秋嫻也发表报告称，自去年10月至今，外资已连续7个月净买马股，总额高达92亿令吉。截至3月杪，马股的外资持有率达22.8%，高于欧债危机前的20%水平，这將导致马股在风险规避活动下受创更深。

报告称，马股料將持续呈疲软走势，而马银行投行的区域策略员也认为，区域市场的卖压远未结束，目前谈论趁低吸纳仍言之过早。

在资本市场方面，林志成表示对于目前的局势不感意外。

「商业银行在过去几个月就已逐渐减持希腊债券，同时也针对可能的亏损作出拨备。我们早在上半年发布的报告中预测综指在达到高峰后会节节败退。」

他本身预测综指將从1580点的水平，下滑5%至7%。「目前指数只是大约下滑了3%至3.5%左右，不排除会进一步败退。」

他补充，目前距离希腊举行下一轮大选仍有约1个月的时间，在这段期间里，股市料將维持现在的黯淡局面。他相信，大马股市表现只有在外围因素解决，国內政局方向明朗时才能重振声威。

「目前唯有等待欧洲局势稳定、美国与中国的经济课题解决，及国內举行大选后。」

纳兹里劝諭投资者在下半年保持观望態度，待市场局势较稳定后才进场。

相对的，赛齐夫尼则表示，MIDF將维持综指在年底达到1600点的预测。

推荐电讯股

纳兹里与林志成推荐防御性强的股项如电讯股，包括马电讯（TM，4863，主板贸服股），数码网络（DIGI，6947，主板基建股）及明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）。

此外，纳兹里亦青睞消费股及医疗股项；心水股项有永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）及柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）。

金融相关股项亦是林志成的首选，他指出，当银行股股价下滑5%至10%左右，便是投资者买进的时机。他相信在经济復甦后，企业新贷活动亦会重新活跃。

十二星座赚钱哲学

赚钱，赚更多的钱，对于商业社会的人来说，往往代表着稳定的生活、和睦的家庭气氛以及抵抗风险能力的增强。你的财运：基本上，狮子座的人没啥财运；如果真要说你的财运，恐怕就是你砸下金钱才巩固住的那些忠心的下属吧。……

　　双子座

　　钱财长在嘴巴上。拥有双重性格的双子座对于金钱欲望也是心口不一；表面上一副金钱并非人生所追求的唯一真理的样子，嘴上总说不爱钱。不爱钱才怪！生活中哪里不花钱？

　　许多理财专家和投资顾问的太阳星座、月亮或土星，都和双子座沾得上边。最主要的是因为双子座的人往往头脑清醒、口才不错；别看双子座表现出一副对理财环境与策略十分透彻的模样，其实往往是说多过于做；很少能有想法能付诸实践。

　　白羊座

　　有钱自己痛快用。花钱与赚钱都和“金钱欲望”有关，偏偏你对花钱的欲望大过于赚钱。受到白羊座排在星座第一宫的影响，由于你总是先想到自己，因此讲到花钱，你几乎都花在自己身上。“自我意识”强烈的你，花钱通常比较不会想到别人，自己爽最重要。白羊座性喜“斗”，与其说是“赚钱本能”不如说白羊座是在“斗钱”。赚钱对你来说除了快、狠、准，更是“六亲不认”。你的信条是：“有钱赚，我白羊座出马，还轮得到别人吗？”

　　处女座

　　一分一毫得来不易。金钱对处女座来说代表很多意义，金钱可以表示一种人生态度、受人尊重的程度，也可以是一种无形的价值。基本上处女座就是那种明明死爱钱却不好意思说的人。所以，你才会把钱不当钱。

　　因为处女座的长于分析；处女座不怕花时间和花力气来做一件事，但就是怕花钱。但你可别忘了“时间就是金钱”的道理。

　　金牛座

　　有钱就想存起来。你不知不觉中把金钱当成是人生重要的成分，金钱对金牛座来说是美与分享的来源，你并不是个小气的人。你觉得有钱可以做很多事，包括可以让自己更称心，也才能和自己在乎的人一起分享较有品质的生活。

　　一有钱会先想到存起来，储蓄是金牛座累积财富的方法之一。你总想要赚更多的钱，通常都是想让自己的生活更加具备安全感。

　　巨蟹座

　　为安全感而赚钱。受月亮影响的巨蟹座一提到钱就不免要和感情有点牵连，你通常会因为情感的欲望升高而使金钱的欲望指数向上攀升。这样金钱和情感的欲望在你心里暗地进行着，你小心翼翼，不想让别人发现。

　　你的赚钱本能来自于自卑心理。因为巨蟹座的人通常不觉得自己能够有怎样大的作为，因此赚钱成了你比较能够“立竿见影”的成就指数。

　　摩羯座

　　有钱没钱都很在乎钱。如果要摩羯座的人高唱“我只在乎你”，摩羯座歌唱的对象极可能是“钱”。“钱不一定万能，但没钱万万不能”的说法，摩羯座深深认同，甚至还会不惜为钱奔命

　　刻苦成为许多摩羯座年轻时给人的印象，你的赚钱本能就是勤奋，也许是多做多赚，也许是比其它人还要认真；毕竟在摩羯座的字典里，有钱和成功是同义词。

　　射手座

　　有钱就花，没钱再赚。射手座会对金钱有欲望，多半是因为花到没钱啦。可能是信用卡被你刷爆，也可能是因为一段旅行而将盘缠用尽。总之，你并不是真的死要钱，而是你再没钱就会饿死啦。

　　想到就做的自由和率性让你赚钱无往不利。有时你赚的钱并不是表面上看得到的，如旅行时借住房舍省下的房钱，随便买的饮料中的奖品。

　　狮子座

　　有钱才有风光日子。狮子座的金钱欲望往往来自于你的领导欲；尤其是你认为做人慷慨大方也算是一种能否成为群众拥戴的领袖标准。于是你的领导欲望愈强，你的金钱欲望也就相对地增大。

　　因为爱面子，想要有面子，因此让你想赚银子。“赚钱”两个字对你来说，是平民老百姓才会用的字眼；你常把“钱”和“面子”联系在一起，毕竟，要风光就得有钱用。

　　双鱼座

　　有钱不如有爱。双鱼座的金钱欲望来自于“爱”。你渴望有爱甚过于钱，如果因为爱而需要钱，你才会不顾一切地追逐金钱；如你所爱的人因重病需要医药费时，你的金钱的欲望才会升高。

　　所谓遇弱则弱，遇强则强；如果你会兴起赚钱本能，可能不是自发性的，而是被别人追着硬要你去赚的，才将你的赚钱本能逼出来。有时赚到了一笔钱，你还会摸摸脑袋怀疑地说：“喔，怎么会有钱？”

　　水瓶座

　　有钱不如有本钱。水瓶座是十二星座里对金钱欲望最低的星座；你不觉得有钱和没钱究竟有多大的差别，金钱的多寡对你来说充其量只是几个数字，没有作用等于没用。

　　说到赚钱本能，水瓶座适合担任募款工作。你不期望自己多赚钱，但你会希望帮助想帮助的团体或单位，因此，对赚自己的生活费，你秉持着吃得饱就死不了；对赚公益的钱，你可是扯破嗓门走断腿也甘愿。

　　天秤座

　　收支平衡就好。对于天秤座来说，赚的钱就是要拿来让自己花的；如果说赚而不用或者赚的不够花，都会让你的心里不舒坦，甚至不得安宁。你对金钱欲望只有四字真言：够用就好；至于怎样才算够用，就看你怎么用了。

　　“明白收支平衡”是你与生俱来的人生策略；对于金钱你并没有赚多赚少的标准。

　　天蝎座

　　有钱能使鬼推磨。你不只对金钱充满欲望，性与权力都是你争逐的对象。你很谨慎地隐匿自己对钱的渴望，你不想让众人知道你其实是爱钱的；并不是因为你不好意思，而是在这背后是充满野心的。

　　天蝎座有不错的赚钱本能，这来自于你精心的布局。擅长权谋的你很懂得寻找财库，并且制造水到渠成的机会，看似无心插柳，其实你可是天生好手。

原棕油库存料续受压

（吉隆坡11日讯）4月份原棕油库存水平下滑至一年新低，因国內需求和出口增加，以及產量下跌。4月库存跌幅进一步扩大，市场预计未来库存仍会继续受压。

儘管棕油库存下跌，但在出口前景疲软下，7月份原棕油期货价格大跌。该期货在3315令吉的低水平开市后，大部分时间处于跌势，尾盘收在3283令吉，全天下跌1.9%或66令吉。

艾芬投行分析员表示，由于大豆油期货出现套利，原棕油期货同样从今年最高的3589令吉回退。

市场人士认为4月份棕油库存按月下滑5.4%，至185万吨的12个月新低水平，主要因为国內需求按年增长41%，以及產量和进口减少所致。

4月出口表现持平在130万公吨，因出口国的需求仍强劲，抵消其他低需求原棕油消费国，如埃及和孟加拉，对棕油需求减少的影响。出口至印度增加，相信是因为近期大豆油价格高涨，该国转向购买价格较为低廉的原棕油。

欧洲需求成长18.3%

儘管欧洲债务危机持续，不过棕油需求仍按月成长18.3%，主要由生物燃料领域在冬季结束后，恢復强劲的需求。出口至中国的棕油取得成长，或反映该国因南美洲的乾旱情况可能较预期严重，因而积极收购原棕油。

虽然4月棕油產量上升，但原棕油產量却收窄17%。肯南嘉研究分析员相信这是油棕树的生產压力（trees　tress）效应加剧而导致榨取率下跌，因跌幅已从3月的15%提高至17%。

同时，分析员相信这个效应仍会持续一段时间。在过去10年，油棕树產量因生產压力而出现下跌循环週期，维持超过两年。而这轮的目前的油棕树压力仅开始两个月，因此相信还会持续一段时间，直到產量出现显著的增加。

无论如何，各投行分析员皆维持种植领域「中和」评级，仅有肯南嘉投行给予「增持」评级，因后者认为基本面显示原棕油价格看涨，可扶持种植领域。同时，各投行分析员对2012年的原棕油平均价格预测，介于每公吨3000至3200令吉。

东南亚银行 扩展版图走向区域

隨著美国与欧洲债务危机让当地业者纷纷回流，为亚洲金融领域带来了更多的机会，加上巴塞尔协议III（Basel III）的资本需求等为行业带来了新的景象，促使东南亚地区的银行业者纷纷走向区域。

在大马业者当中，就以联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）最为积极，上个月宣佈收购RBS银行在亚洲的投资银行业务后，联昌国际於本月8日再下一城，以约8亿8100万令吉收购菲律宾商业银行（BoC）59.98%股权，同时，联昌国际也表示有意进军缅甸与寮国市场。

区域经济成长相对稳定，犹如对积极扩展区域版图的银行业者，在新市场取得不俗的表现打下了强心针。

刺激措施奏效　东南亚经济成长

马银行投行经济学家指出，全球国內生產总值（GDP）今年预料將从去年的3.8%，缓和至3%。然而，东盟地区的成长步伐会相对更高。

这主要因为这些国家的政府都採取一定的经济刺激措施，应付外围的不稳定因素。

大马的经济转型计划（ETP）带来了许多的计划及投资；印尼则通过了徵地法案，为未来推出更多基建工程舖路；泰国的水灾重建工作也为其国內生產总值带来支撑。

儘管外围不明朗，东南亚地区的货幣政策仍然宽鬆。大马、印尼与泰国的经济最突出的特点是，近年来內需一直支撑著增长的势头，因此，马印泰的国內生產总值將保持弹性。

然而，这宽鬆的政策背后，却是利率上涨的风险，一旦利率走高，也將衝击內需的成长。

经济学家相信，东盟国家今年的信贷成长將会稍微缓慢下来，但是仍可取得双位数的成长。其中贷款对国內生產总值比率最低的印尼，相信將取得最標青的成长；而大马在消费贷款放缓之际，企业贷款相信將可继续支撑整体的贷款成长表现。

在新加坡，贸易融资贷款放缓，料影响今年的贷款成长表现。

大马经济转型计划刺激投资

大马的內需將持续成长，这有赖於政府落实一次性现金拨款、暂时冻结津贴合理化计划、公务员加薪，以及实行最低薪金制。

截至2011年杪，经济转型计划已获得1790亿令吉的投资承诺，其中1660亿令吉將在2012年开始落实。这些计划包括巴生谷捷运系统（MRT）、油气工程，如发展边际和深海油田、液化天然气再气化工程（LNG regasification），以及柔佛边佳兰（Pengerang）的石油提炼和石化综合发展计划（RAPID）。

新加坡服务业拼经济

经济学家预测，新加坡的非製造业领域，尤其是服务业（如金融与旅游），將带动新加坡的经济成长。

新加坡3月份的工业生產指数按月跌3.4%，非石油出口按月下挫4.3%。2012年首季工业生產指数缩减1%。

无论如何，其3月份製造业採购经理人指数（PMI）连续两个月处於50点水平上方。其中，电子產品从2月份的51.2，上扬至54.7；新出口订单从2月份的50.8，增至53.4。这显示生產活动將在2012年次季回扬。

印尼征地发展基建

为了应对外需疲软，印尼实行扩张政策，不过经济学家认为货幣刺激政策的週期已结束。在財政方面，印尼政府准备加速支出，如实施新的土地徵用法令。

马银行投行经济学家预计，印尼2012年GDP可达到6.2%，2011年GDP为6.5%。

印尼2012年首季外来直接投资（FDI），按年升30%至51.5兆印尼盾（约170亿令吉），部分原因是该国的信用评级被提升一级。

2011年12月通过的土地徵用条例草案，赋予政府更大的权力强制收购土地，以发展基础设施项目。

虽然相关法令未获正式通过，然而一旦获得通过，將有助於政府推动基础建设工程。

泰国灾后重建带动经济

泰国经济已从去年的水灾中开始復甦。而在眾多领域中，消费领域復甦最为迅速，这同时最低薪金制的推行也提高了泰国的內需。

供应方面尤其是汽车领域的復甦优於预期。经济学家认为製造领域（尤其硬碟与电子產品领域），可在次季杪或第三季初全面恢復產能。

灾后重建將持续带动泰国经济成长。泰国2012年的財政预算將著重在灾后重建工作，预算开支是2.4兆泰銖，资本开销料达4230亿泰銖（约400亿令吉），或佔总款额的19%比重。

该国的资本支出预算，政府的治水计划就已佔了3500亿泰銖（330亿令吉）的投资。

赚幅压力未消　东盟银行资本充足

虽然目前通胀压力有所缓解，不过隨著大马政府逐步削减津贴，市场相信消费者价格也將隨著走高。政府津贴合理化计划涉及的主要物品包括，油（汽油、柴油、天然气）、能源，高速公路过路费和食品（糖，麵粉以及食用油）。

整体来说，政府预计在未来5年內，通过取消津贴，节省1030亿令吉的支出。

注重家庭债务

隨著我国的家庭债务走高，国家银行的措施將针对月入低於3000令吉的家庭做出调整。这些高风险群佔银行体系的家庭债务23%比重，或佔总银行系统贷款12.7%比重。

国家银行已针对第三间房屋贷款，实施70%的贷款对估值（loan-to-value），並针对年收入不超过3万6000令吉的人士，限制信用卡的顶限。

国行也推出审慎的融资指引，採取贷款申请者的净收入作为贷款准则。马银行投行经济学家表示，预料国行对迄今所採取的步骤满意，观察最近的跡象表明，相信国行近期內將不会推出新的收紧措施，银行系统也正开始消化最近这些措施实行后的影响。

国行在2011年將隔夜政策利率（OPR），提高25个基点至3%，並將法定储备率（SRR）提升300个基点至4%。

2012年次季潜在升息的可能性，家庭债务高仍然是个焦点，因此经济学家认为国行或会在今年降低隔夜政策利率，然后在2013年升息。国行上週五（11日）的货幣政策会议上，再次按兵不动。

分析员预计2012年贷款成长可达11.7%。其中，外资贷款成长为16%，而国內贷款將从2011年的13.6%，减缓至10.5%。

分析员认为房屋贷款会持续强劲，不过汽车、信用卡与个人融资则可能出现下滑。至於企业贷款，则因经济转型计划的相关工程带动而有望回扬。

存款业务竞爭

虽然区域的当地货幣流动性充裕足以支持信贷扩张，不过为了提高存款对贷款比率（Loan-to-Deposit Ratio），以及符合巴塞尔协议III（Basel III）的资本需求，银行业的存款业务竞爭一直非常激烈，对融资成本带来压力。

贷款成长迅速，银行须留意贷款者的流动资金，並將存款对贷款比率保持在90%以下。零售存款取得稳定增长，按年上扬12%，佔系统贷款约36%比重。

与其他已发展国家不同，大马的批发存款（Wholesale Deposits）是稳定可靠的资金来源，虽然利率的竞爭越来越剧烈。

资產素质仍然强劲

从亚洲金融危机吸取教训后，东盟银行业更为关注於风险管理，国行也比以往任何时候都更加谨慎。区域银行领域的资產素质在全球金融危机期间没有削弱，且持续改善。

虽然大马的消费信贷呈现有压力的跡象，汽车贷款、信用卡以及个人贷款的呆帐率（NPL）出现上升趋势。因此，审慎融资指引就是为了在问题出现的初期阶段就给予压制，避免日后恶化。

隨著核心资本比率（CCR）超越10%，以及风险加权適足率（RWCR）超越15%，东盟银行在现阶段的资本是充足的。

银行採用巴塞尔协议III，这意味著最低的资本以及资本缓衝率（capital conservation buffer），银行在2019年之前必须將第一级资达到7%。

分析员认为，所有大马银行已经符合底限的7%。

整体的指引说明我国银行今年的净利息赚幅（NIM）將平均下滑10个基点。虽然贷款利率看来已触底反弹，但银行的贷款竞爭已经蔓延到汽车、商业產业和中小型企业贷款，对收益带来压力。

新加坡银行的成本对收入比率（CIR）领先东盟，而大马的成本对收入比率则紧追在后。

印尼与泰国银行的成本收入比率接接近50%的范围，不过区域的走势正改善效益。但大马各银行间的成本对收入比率表现差距相当大，大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）达32%，而联昌国际在其投资银行业务带动下则达到55%。

持续性盈利情绪

考虑到上述因素，经济学家预计新加坡、大马、泰国与印尼的两年的营运盈利年复合成长率（CAGR），分別为8%、9%、13%以及15%。

隨著贷款增长减速，净利息赚幅持续受压，马银行投行分析员预测今年的营运盈利將平均成长约8%，与去年的幅度相同。

大马银行股不便宜

分析员给予大马银行领域「中和」的投资评级，因为虽具抗跌性，但估值仍不算非常诱人。大马银行持续在区域同行的溢价进行交易，根据它们所產生的回报看来，大马银行业不便宜。

大眾银行

大眾银行的风险管理稳定，毛呆帐率截至三月杪只有0.8%，低於领域的2.5%。此外，盈利能力高，股本回酬率达24%，超越领域的15%。大眾银行成长强劲，以及4%的股息回酬率，让该股具吸引力。

分析员给予大眾银行「买进」的投资评级，目標价格是15.40令吉。

联昌国际

联昌国际的基本面虽然坚强，但资本市场的波动意味者联昌国际的的盈利风险高於国內传统银行的业者。加上外资持股率38%，是领域当中最高的公司。

联昌国际是大马大型的区域银行业者，该公司接近40%的税前盈利来自於海外业务，单单印尼业务就做出30%的贡献。

联昌国际上週二宣佈，將以约8亿8100万令吉收购菲律宾商业银行（BoC）60%股权，並有意进军缅甸与寮国市场。

同时，联昌国际近期收购的苏格兰皇家银行（RBS）的亚洲业务。基於受资本市场波动性影响大，分析员认为这將为该股价带来压力，维持联昌国际「卖出」的投资评级，目標价格是6.80令吉。

大马证券银行

澳纽银行（ANZ）的加入已显现成果，大马证券银行（AMMB，1015，主板金融股）在风险管理、外匯运作以及商业银行方面有所加强。但短期的利好因素不多，管理层维持净利息赚幅（NIM）缩减10-15基点的目標。

分析员给予大马证券银行「守住」的投资评级。

兴业资本

兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）认为其贷款成长可在今年超越12%，净利息赚幅將稳定。不过，分析员相信，该行的贷款成长势头已开始有所缓慢。

兴业资本建议以3.12兆印尼盾（10亿令吉），透过发售附加股，收购印尼Mestika银行80%股权。分析员认为这將扩大该集团的股本约9%。

至於兴业资本与侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）合併献议，也有待国行的批准。

分析员相信这两项收购，会將每股盈利稀释6%。因此给予兴业资本「卖出」投资评级，目標价格为7.20令吉。

伊斯兰银行

伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股），持有伊斯兰银行（Bank Islam）51%股权，以及大马伊斯兰保险（TAKAFUL，6139，主板金融股）65%股权。

伊斯兰银行拥有充足的资本，资本適足率（CAR）为16%，以及高流动性的资產负债表。其来往户口与储蓄户口（CASA）的基数高，佔总存款43%，比较领域的25%。资產素质也取得显著改善，呆帐率（NPL）从5年前的25%，升至2.6%。

分析员给予伊斯兰银行「买进」的投资评级，目標价格为3令吉。

丰隆银行

丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）完成与国贸银行（EON）合併后，成为更加强大的零售银行，大大增强在中小型企业与信用卡业务的市佔率。

此外，管理层认为未来三年会带来4亿令吉的合併协同效益，目前已完成目標的1亿9100万令吉。

目前的估值达到分析员预测的15%股本回酬率（ROE）。分析员给予丰隆银行「守住」的投资评级。

东南亚银行业上演并购大戏

随着新加坡星展集团(DBS Group Holdings Ltd.)、马来西亚联昌国际银行集团(CIMB Group Holdings Bhd.)和其他东南亚明星银行为了把握地区增长浪潮而通过并购扩大规模，力争成为该地区最大银行的竞赛正在展开。

地区性银行并没有像国际大银行一样受到金融危机后遗症的拖累，近几个星期此类银行达成了共计价值接近80亿美元的并购交易。星展集团最近表示，将以91亿新加坡元（约合73亿美元）的价格收购印尼第五大银行印尼金融银行(PT Bank Danamon)。如果交易成功，这将是印尼有史以来最大规模的并购案。联昌国际也在周二敲定了以8.81亿林吉特（约合2.886亿美元）收购菲律宾商业银行(Philippines Bank of Commerce)60%股权的交易。

在这几笔交易之前，还曾有一系列发生在亚洲内部的金融并购案。它们看中的是东南亚国家联盟(Association of Southeast Asian Nations，简称:东盟)10个成员国中吸引力越来越大的消费者和公司群体。东盟10国位于中国和印度这两个亚洲巨头中间，人口超过6亿，国内生产总值共计约2万亿美元，比印度还多。

现在该地区的大银行都在努力扩大各自在地区内的足迹，希望随着东南亚降低贸易、投资和劳动力流动壁垒并在三年后成为单一经济共同体而实现自己的增长。

在宣布收购菲律宾商业银行股权的交易之前，联昌国际集团首席执行长纳西尔•阿都拉萨(Nazir Razak)接受采访时说，为统一经济区的形成做好了准备的企业不是很多，因为他们还在对这样一个经济区是否会真的形成抱有疑虑，而我们对此深信不疑。

从上世纪90年代末爆发亚洲债务危机以来，东南亚市场总体上被人忽略。从这些市场即将上演的激烈竞争可见，越来越多的产业开始将东南亚一体化视为下一个巨大的增长机会，而本土企业将成为这一过程中的领头羊。预计这种竞争还将促进该地区银行业的进一步一体化，因为包括印尼和泰国在内，东盟内的小银行实在太多。

野村证券研究(Nomura Equity Research)驻新加坡分析师帕斯马克森(Anand Pathmakanthan)说，东南亚内部的交易是这些天的重大事件；在东南亚新兴市场，中小企业贷款业务的利润尤其丰厚。

诚然，东盟各国发展程度各不相同，还远未形成一个统一的市场，在贸易和投资方面仍存在着巨大的障碍，各国的经济和社会状况仍存在巨大差异。新加坡人均GDP超过4万美元，而印尼只有3,000美元左右。其他东盟成员国还包括柬埔寨、缅甸、马来西亚、老挝、菲律宾、泰国、越南和文莱。

比如，印尼的政界人士和监管人士已经说，希望在批准星展集团收购印尼金融银行之前，对该收购案进行更细致的调查。印尼央行甚至在考虑对银行持股设置一个上限，此举可能会阻碍该交易的达成。

尽管如此，银行业以及航空和零售业一直是东南亚最有希望率先成为统一市场的行业。几乎没有哪个东盟成员国拥有建立一个可以生存并发展起来的国际银行所需的规模和增长状况。

在东南亚，跨境银行收购潮已经持续了一段时间，比如星展集团、大华银行有限公司(United Overseas Bank Ltd.)和华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)早在2004年就开始收购邻国的其他银行和金融企业。自2008年以来，马来西亚联昌国际银行集团和马来亚银行(Malayan Banking Bhd.)一直在加速收购其他国家的竞争对手。

亚洲开发银行(Asian Development Bank)地区经济整合办公室负责人阿吉斯(Iwan Azis)说，经济重心正在向亚洲东部转移，而东盟正是该地区内的一个重要市场。

为成为地区内举足轻重的重要角色，各大银行都有自己的博弈计划。分析人士说，联昌国际银行集团希望在大部分东盟市场开展业务，以便能够成为该地区最受欢迎的地区性投资银行，而星展集团和大华银行则全力瞄准印尼和马来西亚这两个东盟主要市场。

星展集团首席执行长古普塔(Piyush Gupta)说，收购印尼金融银行的交易可以增强星展集团作为一家亚洲主要银行的地位，能够调整并分散业务的地理组成，还可以极大地扩大集团在高增长市场的业务。

与此同时，印尼主要银行开始主要专注于国内业务的迅速增长，并希望通过更大的分支及自动柜员机网络为数百万在东南亚各地工作的印尼人提供服务。由于印尼私营部门贷款占GDP的比重仍不到30%，远远低于贷款占GDP比重超过100%的已饱和的新加坡和马来西亚市场已经发放的贷款规模，印尼代表着东南亚最大的机会。

更多的合并和联盟可能对该行业有利。

渣打银行(Standard Chartered Bank)驻雅加达高级经济学家伊赫桑(Fauzi Ichsan)说，规模较大的银行的资金将更加充裕，并购也会更多。

油棕果產量跌破5年新低‧棕油價有望獲支撐

（吉隆坡9日訊）大馬首季月均油棕鮮果串產量跌破5年新低，加上厄爾尼諾干旱現象（El-Nino）可能於下半年捲土重來，大豆供應持續疲弱，棕油價有望繼續獲得支撐。

益資利研究指出，今年首季月均鮮果串產量按年下滑22%，遠低於平均12%跌幅，每公頃平均鮮果串產量報1.28公噸，比較過去5年平均1.33公噸產量，創下5年新低紀錄。

厄爾尼諾或下半年來襲

“這顯示潛在樹壓（tree stress）或導致2012年鮮果串產量較預期疲弱，而且去年杪拉尼娜（LaNina）雨季週期太短，可能不足以刺激產量。”

該行表示，去年杪開始的拉尼娜現象無論在長度或級別方面皆明顯不如過往，而且目前已完全止息，近期氣候創下自去年5月份以來最熱水平，而且估計這情況將在未來數月持續，一些氣候預估模式甚至推測下半年將發生厄爾尼諾現象。

該行估計大馬今年總棕油產量為1千920萬公噸，較去年微漲1%，比較大馬棕油局（MPOB）預測的1千936萬公噸或2%成長。

出口方面，首3個月棕油出口量按年成長11%，去年遭革命浪潮衝擊的埃及進口額在首季按年暴漲336%，印度和歐盟進口亦分別上揚56%和14%。

不過，由於印尼和巴基斯坦今年2月簽署特惠貿易合約，讓該國能以更誘人價格自印尼進口棕油，導致出口巴基斯坦份額大量流失，在今年首季按年下滑36%，我國未來出口巴基斯坦情況可能惡化。

大豆產量預測下調

在最新報告中，《油世界》週刊再度下調今年南美洲大豆產量預測，主要因巴西東北區正面臨30年來最嚴重乾旱，可能影響210萬公噸大豆產能，阿根廷乾旱氣候造成的農業損失亦超越預期，進一步削弱豆產。

“中國一度大動作購買大豆，引發市場傳出巴西政府可能禁止大豆出口謠言，儘管政府隨後否認，卻坦言南美洲豆供確實吃緊，同時預見中國將在未來數週內，將豆供焦點轉往美國。”

益資利直言需留意中國購買大豆策略，因中國接下來可能繼續積極搶購大豆，藉此增加大豆庫存，降低北美洲豆產短缺風險。

原棕油價從年初到4月份高峰，期間僅錄取8%漲幅，而在該行追蹤的4隻大型成份股之中，只有雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）股價表現超越原棕油價漲幅，至今起12%，其他種植股皆落後原棕油漲勢，如森那美（SIME，4197，主板貿服組）和吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）各漲6%和5%，IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）股價甚至下滑2%。

考量南美洲大豆供應風險，加上農夫計劃將農地用於翻種玉蜀黍，豆價可能進入強勢期，進而支持棕油價表現，讓益資利決定上調2012年原棕油價預估至每公噸3千200令吉，並維持種植領域“中和”評級。